실적 하이라이트
- 2026년 3분기 매출은 37억 달러였습니다. 알루미나 부문 외부 매출은 7% 증가한 6억 8,000만 달러였고, 알루미늄 부문 외부 매출은 30억 달러였습니다.
- Alcoa 귀속 순이익은 4억 8,300만 달러로 전 분기 4억 700만 달러보다 증가했습니다. 보통주 주당 순이익은 1.81달러로 상승했습니다. 조정 순이익은 4억 8,500만 달러로, Q2의 5억 6,200만 달러와 비교됩니다.
- 조정 EBITDA는 7억 8,900만 달러였습니다. 알루미나 부문 조정 EBITDA는 9,500만 달러 증가했으며, 알루미늄 부문 조정 EBITDA는 8억 6,200만 달러였습니다.
- 회사는 3분기 말 현금 44억 달러를 보유했으며, 여기에는 9월 회사채 발행으로 확보한 26억 달러가 포함됩니다. 영업활동 현금흐름은 6억 4,300만 달러, 잉여현금흐름은 4억 7,200만 달러였습니다.
- 2026년 첫 9개월간 자기자본이익률은 25.3%였습니다. 정기 분기 배당을 통해 연초 이후 주주에게 환원한 현금은 8,000만 달러였으며, 첫 9개월간 창출한 잉여현금흐름은 약 6억 달러였습니다.
주요 비즈니스 업데이트
- 운영 및 안전:
- Alcoa는 연초 이후 생산 기록 6건을 달성했고, 알루미늄 생산량을 전 분기보다 약 15,000미터톤 늘렸습니다. Alumar 제련소 재가동을 완료했으며 Pinjarra 정제소에서 큰 폭의 실적 회복을 이뤘습니다.
- William Oplinger는 9월 16일 브라질 Alumar 제련소에서 발생한 사망 사고를 언급하고, 안전이 회사의 최우선 과제라고 강조했습니다.
- San Ciprián 및 Alumar 제련소의 재가동을 완료했습니다. 서호주 환경보호청의 광산 계획 검토가 계속되고 있으며, 광산 승인은 예상보다 지연되고 있습니다.
- 거래 및 자본 배분:
- Alcoa는 Massena East 부지 일부 매각을 위한 확정 계약을 체결했으며, 현금 유입액은 최대 3억 1,500만 달러에 이를 수 있습니다. 거래 종결 시 5,000만~6,500만 달러를 받을 것으로 예상하며, 종결은 인허가, 규제 승인, 주요 개발 및 종결 조건에 따라 6개월 이내로 예상됩니다. 나머지 대금은 10년 말 이전에 받을 것으로 예상하며, 계약상 시운전에는 최대 7년이 허용됩니다. 이는 2030년까지 자산 수익화로 5억~10억 달러를 창출한다는 목표를 뒷받침하는 첫 번째 거래입니다.
- South32 주주들이 거래를 승인하면서 AliGroup 인수가 진전됐습니다. Alcoa는 9월에 26억 달러의 부채 조달을 완료하고 브리지 금융을 취소했습니다. 분기 말 잠금 기준 가치는 3억 달러를 초과한 것으로 추정했습니다. 필요한 승인을 전제로 2027년 상반기 거래 종결을 예상합니다.
- AliGroup 인수의 현금 대가는 31억 달러입니다. Alcoa는 거래 완료 후 예상 레버리지가 약 1.5배가 될 것으로 보고 있으며, 종결 이후에는 부채 감축을 우선할 계획입니다.
- 시장 및 영업 여건:
- 중국 외 지역에서 알루미나 시장이 긴축됐습니다. API는 전 분기보다 상승해 미터톤당 약 $370을 기록했고, 중국 도착 기준 보크사이트 가격은 건조 미터톤당 약 $73에 도달했습니다. Alcoa는 Q4와 2027년까지 알루미나 시장이 추가로 긴축될 것으로 예상합니다.
- 전 세계 알루미늄 재고는 소비량 기준 약 42일분이었습니다. 지역 프리미엄은 하락했지만 낮은 재고와 지역별 공급 부족으로 지지받았습니다. Alcoa는 수주잔고가 견조하고, 지난해 같은 시점보다 판매 가능한 물량이 크게 적다고 밝혔습니다.
- 포장재 및 전기 시장이 계속 수요를 주도했고, 운송 부문은 견조했습니다. 건설, 특히 유럽 건설 시장은 가장 부진한 최종 시장이었습니다.
전망에 대한 진술
- Alcoa는 Q4에도 두 부문에서 견조한 운영 실적을 예상하며, 정제소 안정성이 개선되고 제련 부문에서 추가 생산량과 비용 규율을 통해 생산 및 출하가 증가할 것으로 전망합니다.
- 시장 가격 상승과 계획된 유지보수로 직접 투입 비용이 일부 증가할 것으로 예상합니다. 회사는 변혁 관련 비용, 감가상각비, 이자비용 및 자본지출에 대해 연간 전망을 소폭 조정했으나, 구체적인 수정 수치는 제시하지 않았습니다.
- Alcoa는 Q4와 2027년까지 알루미나 시장이 추가로 긴축될 것으로 예상합니다. 일부 생산능력 가동 시점과 중동의 알루미늄 생산이 분쟁 전 수준으로 완전히 회복되는 시점은 불확실합니다.
- 서호주 광산 승인 절차는 2027년까지 이어질 것으로 예상합니다. 2027년 중반까지 승인이 이뤄져도 공급, 품질 또는 비용에 추가로 중대한 영향은 없을 것으로 예상합니다. 회사는 현재 지역에서 채굴할 기간을 6개월 추가로 계획에 반영했으며 비상 계획도 마련했습니다.
- Alcoa는 통상적인 인허가, 규제 승인, 주요 개발 및 종결 조건에 따라 Massena East 거래가 6개월 이내에 종결될 것으로 예상합니다. 나머지 현금 대금은 10년 말 이전에 받을 것으로 예상하며, 시운전에는 최대 7년이 허용됩니다.
- Alcoa는 필요한 승인을 전제로 2027년 상반기에 AliGroup 인수를 종결할 것으로 예상합니다. 종결 후에는 잉여현금흐름, 거래 관련 잠금 기준 현금, 추가 변혁 자산 매각 대금 및 Ma'aden 주식 수익화를 활용해 부채를 줄일 계획입니다. 회사는 거래 종결 시 조정 순부채 목표를 갱신할 예정입니다.
결론
William Oplinger는 Alcoa가 3분기 성과를 자랑스럽게 생각하며, 앞으로의 기회를 기대하고, 주주 가치를 창출할 역량을 확신한다고 말했습니다. 그는 운영 우수성, 가치 창출형 성장, 규율 있는 자본 배분이라는 회사의 우선순위를 다시 강조했습니다.