2025.5.8 강의 정리

8-1

원자재 선물 주식보다 인플레 헷지가 잘되고 샤프지수가 더 높다.

-> 2004년 이전 얘기, 금융위기 이후 샤프지수는 주식보다 낮지만 인플레 헷지 역할은 더 커졌다.

2004년 이후 주식과 원자재는 양의 상관관계를 가짐 -> 분산효과 적어짐

why?

금융위기 이후 원자재 수요가 줄어들어서 리스크 프리미엄이 줄어듬. 즉 시대를 많이 탄다

읽기자료

상관관계를 고려할때 가격 상관관계가 아닌 일별 수익률 상관관계를 고려해야 한다.

자산간의 상관관계는 특정한 사건 이후 변화할 수 있으니 이동상관관계도 고려해야 한다.

주식과 원유 상관관계

2008년 이전에는 움직임이 거의 무관함

2008년 이후에는 양의 관계가 나타남

why?

1. 원자재 시장의 금융화로 인해 비상업적 투자자가 늘어남 -> 원자재 시장의 주식화

2. 주식 시장의 참여자가 원유를 경기 선행지표로 판단하고 투자해서

3. 저금리 및 저인플레

베이시스 : 선물과 현물의 가격 차이

선물은 현물보다 이론적으로 가격이 높아야 함 -> 리스크 프리미엄이 존재하기 때문

콘탱고(선물이 현물보다 높을때 시장)

백워데이션(선물이 현물보다 낮을때시장)

*주로 HFT가 베이시스를

8-2

원자재 슈퍼사이클은 개인이 예측하는건 불가능함 -> 전문가의 리서치를 분석해 스스로 판단해보기

투자 = 인풋 정보를 가공해 투자 의사결정이라는 아웃풋으로 내놓는 과정 -> 비판적 의사결정이 매우 중요!(책 많이 읽자)

SUPER CYCLE 리포트를 내일 읽어보자(외부 자료에 나와있음)