테리스미스 정리

-40조를 운영

상위 10개 종목에 60% 이상투자

한 종목당 2-3 조원 규모로 투자를 할 수있는 종목에 투자

롱에 집중하는 투자.. -> 신기하다 헷지를 안하네..

-"장기 투자자의 성과를 결정하는 건 투자 기업의 자본이익률과 높은 수익률로 재투자할 수 있는 역량이지 주식을 매매할 때의

벨류에이션은 아니다"

-> 일반적으로, 비싸게 사는 것보다 중요한 것은 퀄리티 있는 주식을 사는 것이 중요하다

-주식의 속성

주식의 가치는 다른 자산군과는 다르게 복리 성장할 수 있다.

기업은 장부가로 재투자할 수 있다.

대부분의 회사는 내부유보를 할 수록 ROE가 감소한다.

-우리는 누가 승리할지 예측하기보다, 이미 승리한 기업에 베팅한다

현재 잘하고 있는 회사에 투자한다.

높은 ROE, 낮은 부채비율

순이익 -> 현금전환비율

돈은 어디에 묶이는가? 유형자산, 재고자산, 매출채권, 무형자산

현상유지를 위한 재투자 vs 성장(추가 현금흐름 창출) 위한 투자

-훌륭한 기업 : 내부 유보를 통해 복리 성장을 할 수 있는 회사

-"훌륭한 회사는 계속 훌륭하다"

-훌륭한 기업이란? : 훌륭한 제품과 서비스를 제공하고, 시장점유율이 높으며, 뛰어난 수익성과 현금흐름이 있고, 제품개발에 힘쓰는 훌륭한 기업 -> 그걸 어떻게 구별하는데..?