프리미엄칼럼 132편 시각화

핫한 기업인 써클에 대해 정리해봄. 제미나이의 도움을 받음 사업모델 CRCL, 스테이블코인 이자 수익과 서비스 수수료 두 축으로 성장 네, 맞습니다. 글로벌 핀테크 기업 서클(Circle, 티커: CRCL)의 사업 모델은 크게 두 가지로 나눌 수 있습니다. 바로 스테이블코인 USDC(USD Coin) 준비금에서 발생하는 이자 수익과 다양한 서비스 제공을 통해 얻는 수수료 수익입니다. 1. 국채 이자를 포함한 준비금 운용 수익 서클의 가장 핵심적인 수익원은 바로 스테이블코인 USDC의 준비금(Reserve)을 운용하여 얻는 이자 수익입니다. 고객이 1달러를 지불하면 서클은 그에 상응하는 1 USDC를 발행하고, 받은 1달러를 안전자산에 예치 및 투자합니다. 이 준비금의 대부분은 단기 미국 국채(U.S. Treasury Bills) 와 현금성 자산으로 구성되어 있습니다. 여기서 발생하는 국채 이자가 서클의 주된 수입원이 되는 구조입니다. 따라서 미국의 기준금리가 높을수록 서클의 이자 수익은 증가하는 경향을 보입니다. 2. 스테이블코인 관련 서비스 수수료 이자 수익 외에 서클은 다양한 기업 및 기관 투자자를 대상으로 B2B(기업 간 거래) 서비스를 제공하고 있으며, 이를 통해 수수료 수익을 창출합니다. 주요 수수료 기반 사업 모델은 다음과 같습니다. 발행 및 상환 수수료: 기관 투자자들이 대규모로 USDC를 발행하거나 달러로 상환할 때 발생하는 수수료입니다. API 및 플랫폼 서비스: 개발자들이나 기업들이 서클의 플랫폼과 API(응용 프로그래밍 인터페이스)를 활용하여 결제, 송금 등 다양한 금융 서비스를 구축할 수 있도록 지원하고, 이에 대한 수수료를 받습니다. 파트너십을 통한 수익 공유: 코인베이스(Coinbase)와 같은 주요 파트너사와의 협력을 통해 발생하는 수익을 공유하는 모델도 가지고 있습니다. 요약하자면, CRCL의 사업 모델은 국채 이자를 중심으로 한 안정적인 이자 수익을 기반으로, 다양한 B2B 서비스를 통한 수수료 수익을 더하는 '투 트랙' 전략이라고 볼 수 있습니다. 현재로서는 준비금에서 발생하는 이자 수익의 비중이 압도적으로 높지만, 향후 스테이블코인 생태계가 확장됨에 따라 서비스 수수료 수익의 중요성도 점차 커질 것으로 전망됩니다.네, 매우 중요한 포인트입니다. 트럼프 행정부의 정책 기조나 시장의 예상대로 금리 인하가 현실화될 경우, 써클의 수익성에 큰 타격이 올 것이 자명하기 때문입니다. 주된 비용은? 네, CRCL(써클)의 비용 구조는 "단순히 이자만 버는 회사"라고 보기 어려울 정도로 복합적이며, 크게 네 가지 핵심 영역으로 나눌 수 있습니다. 특히 주목할 점은, 현재 비용의 가장 큰 부분이 USDC 생태계 확장을 위한 전략적 파트너십 비용이라는 점입니다. 1. 파트너십 비용 (수익 공유) 현재 써클의 지출에서 가장 큰 비중을 차지하는 항목입니다. 이는 총매출에서 바로 차감되는 '매출원가' 성격의 비용입니다. 주요 내용: 써클은 USDC의 발행과 유통을 촉진하기 위해 코인베이스(Coinbase)와 같은 주요 파트너사들과 이자 수익을 공유하는 계약을 맺고 있습니다. 비용 규모: 일부 분석에 따르면, 써클이 벌어들인 총 이자 수익의 상당 부분(50% 이상)을 파트너사에게 분배하는 것으로 알려져 있습니다. 이는 초기 시장 점유율을 확보하고 USDC의 네트워크 효과를 극대화하기 위한 전략적인 선택입니다. 향후 계약 조건이 변경되면 이 비용 구조는 크게 개선될 수 있는 잠재적 요인이기도 합니다. 2. 금융 인프라 운용 비용 수백억 달러의 준비금을 안전하게 관리하기 위한 필수적인 비용입니다. 자산관리 및 수탁 수수료: 준비금 운용을 맡고 있는 블랙록(BlackRock)과 자산 보관을 담당하는 뉴욕멜론은행(BNY Mellon) 등 세계적인 금융사에 지불하는 수수료입니다. 이는 자산의 안정성과 신뢰도를 유지하는 데 핵심적인 역할을 합니다. 거래 및 네트워크 수수료: 자산을 매매하거나 블록체인 상에서 USDC를 이동시킬 때 발생하는 각종 거래 비용이 포함됩니다. 3. 일반 운영 비용 (판매관리비, SG&A) 기업을 운영하기 위한 일반적인 비용들입니다. 인건비: 고도의 전문성이 필요한 블록체인 엔지니어, 금융 전문가, 법률 및 컴플라이언스(규제 준수) 담당자 등 고급 인력에 대한 높은 수준의 급여가 지출의 상당 부분을 차지합니다. 연구개발(R&D) 비용: 결제 플랫폼, 월렛 서비스, 개발자용 API 등 새로운 금융 서비스를 개발하고 고도화하는 데 지속적으로 투자합니다. 사무실 임대료 및 기타 경비: 전 세계에 분산된 사무실을 운영하고 유지하는 데 드는 비용입니다. 4. 규제 준수 및 법률 비용 (Compliance & Legal Costs) 금융 규제를 엄격하게 준수해야 하는 써클에게는 매우 중요하고 큰 비중을 차지하는 비용입니다. 외부 감사 및 증명 비용: 매월 준비금 현황을 투명하게 공개하기 위해 세계적인 회계법인으로부터 감사를 받고 증명 보고서를 발간하는 데 비용이 발생합니다. 법률 자문 비용: 미국을 포함한 전 세계 각국의 복잡한 금융 규제에 대응하고 라이선스를 취득 및 유지하기 위한 법률 자문 비용이 지속적으로 발생합니다. 이는 다른 암호화폐 기업들과 차별화되는 '신뢰'의 비용이라고도 할 수 있습니다. 요약하자면, 써클의 비용은 생태계 확장을 위한 전략적 투자(파트너십 비용)와 금융기관 수준의 안정성을 유지하기 위한 인프라 및 규제 비용, 그리고 기술 기업으로서의 인건비 및 R&D 비용으로 구성되어 있습니다. 기준금리 인하시 영향은? 네, 정확히 보셨습니다. 장기적으로 국채금리가 하락할 경우, CRCL의 수익성이 악화될 수 있다는 점은 현재 CRCL이 가진 가장 핵심적인 리스크 요인으로 꼽힙니다. 실제로 CRCL의 수익 대부분이 USDC 준비금으로 보유한 단기 국채에서 발생하는 이자 수익에 의존하고 있기 때문에, 미국 연방준비제도(Fed)가 기준금리를 인하하는 사이클에 본격적으로 돌입하면 직접적인 타격을 받을 수밖에 없는 구조입니다. 하지만 CRCL과 투자자들도 이러한 리스크를 명확히 인지하고 있으며, 이를 해결하기 위해 다음과 같은 전략을 추진하고 있습니다. 수익성 악화 가능성에 대한 CRCL의 대응 전략 1. 사업 모델 다각화: '이자'를 넘어 '수수료'로 CRCL은 금리 변동에 취약한 현재의 수익 구조를 개선하기 위해 이자 수익 외에 다양한 서비스에서 발생하는 수수료 수익을 확대하는 데 주력하고 있습니다. 기업 및 기관 대상 서비스: 기업들이 CRCL의 API를 이용해 결제 시스템을 구축하거나, 대량으로 USDC를 발행/환전할 때 발생하는 수수료를 통해 새로운 수익원을 창출하고 있습니다. 금융 인프라 제공: 단순히 스테이블코인 발행사를 넘어, 'Web3 시대의 금융 인프라'를 제공하는 기업으로의 전환을 목표로 하고 있습니다. 이는 결제, 송금, 자산 토큰화 등 다양한 블록체인 기반 금융 서비스 전반으로 사업을 확장하겠다는 의미입니다. 글로벌 파트너십: 전 세계 주요 금융 기관 및 핀테크 기업(예: Fiserv, MoneyGram 등)과의 파트너십을 통해 USDC의 활용처를 넓히고, 이를 통해 발생하는 거래 수수료 수익을 늘려가고 있습니다. 2. USDC 공급량 확대: '이자율' 대신 '규모'로 승부 이자율이 낮아지더라도, 이자가 발생하는 ...

이스라엘-이란 분쟁관련 생각 정리_20250622 Excalidraw 숙달을 위해 Excalidraw로 작성 점점 새로운걸 습득하는 시간이 오래걸린다 툴 자체보다 '어떻게' 구성하고 쓸것인지가 중요하다는걸 새삼 느낀다

중국 중기유동성 창구 운영방식이 변화함에 따라 관련내용을 퍼플랙시티를 통해 리서치함 중국의 금융시스템이 현대화되는 과정으로 보이며, 금융권의 조달비용이 낮아지면 금융권 수익 개선, 대출금리 인하에 따른 타 산업으로의 유동성 공급 효과가 있을듯함. 현재 보유중인 샤오미 주식은 당초 계획했던 것보다 보유기간을 더 길게 가져가는것을 고려해 볼만함 [리서치 본문] 중국의 중기유동성지원창구(MLF): 개념, 역사 및 경제적 영향 중국의 중기유동성지원창구(Medium-term Lending Facility, MLF)는 인민은행(PBOC)의 핵심 통화정책 수단으로, 2014년 도입 이후 중국 금융시스템과 경제에 상당한 영향을 미쳐왔습니다. 최근 2025년 3월, 인민은행은 MLF 운영 방식을 대폭 개편하며 중국 통화정책 체계의 중요한 전환점을 마련했습니다. 본 보고서는 MLF의 기본 개념부터 최근 변화까지 종합적으로 분석하고, 중국 경제에 미치는 영향을 심도 있게 살펴봅니다. MLF는 전통적으로 중앙은행의 정책금리 역할을 수행해왔으나, 최근 시장 중심의 금리 결정 체계로 전환되면서 중국의 통화정책이 더욱 투명하고 유연한 방향으로 진화하고 있습니다. MLF의 도입 배경과 기본 개념 MLF의 등장과 초기 목적 중기유동성지원창구(MLF)는 중국인민은행이 2014년 9월에 도입한 통화정책 도구로, 중앙은행이 중기 기초통화를 공급하는 메커니즘입니다. 당시 중국은 해외 자금 유출과 그림자 금융 축소로 인한 유동성 부족 문제에 직면해 있었고, 전통적인 통화정책의 효율성과 안정성을 개선할 필요가 있었습니다. MLF는 기존의 “은행창구 지도”라는 단순한 양적 완화 접근법에서 벗어나 더욱 세밀하고 정교한 유동성 관리를 가능하게 했습니다. MLF의 기본 구조와 역할 MLF는 인민은행이 상업은행과 정책은행(중국개발은행, 중국수출입은행 등)에 중기 자금을 대출해주는 제도입니다. 이 제도를 통해 금융기관들은 국채, 중앙은행 어음, 정책금융채권, 우량 신용채권 등 고품질 담보물을 제공하고 중앙은행으로부터 3개월에서 12개월 만기로 자금을 빌릴 수 있습니다. 이는 다음과 같은 중요한 역할을 수행합니다: 1. 은행 시스템의 유동성 조절 및 유지 2. 농촌, 중소기업 등 취약 분야에 대한 자금 지원 강화 3. 금융기관의 중기 자금 조달 비용 안정화 4. 시장 금리 인하 및 금융비용 절감 유도 MLF는 일종의 중앙은행 재대출이지만, 만기 연장이 가능하고 금리 조절이 가능하다는 특징을 가지고 있어 더욱 유연한 유동성 관리가 가능합니다. MLF의 운영 메커니즘과 특징 운영 메커니즘 MLF의 주요 운영 메커니즘은 다음과 같습니다: 1. 적격 금융기관(상업은행 및 정책은행)이 중앙은행에 담보물을 제공하고 1년 만기 대출을 신청합니다. 2. 중앙은행은 이를 심사하여 자금을 공급하고, 금융기관은 이 자금을 기업에 대출합니다. 3. 대출 금리는 전통적으로 중앙은행이 설정했으나, 2025년 3월부터는 시장 입찰에 따라 결정됩니다. 이러한 구조를 통해 중앙은행은 시중 유동성을 정교하게 조절하면서도 특정 취약 분야에 자금이 집중적으로 공급될 수 있도록 유도할 수 있습니다. MLF의 고유 특징 MLF는 다음과 같은 독특한 특징을 가지고 있습니다: 1. 만기 유연성: 대출 만기 시 중앙은행의 판단에 따라 연장이 가능하며, 이는 금융기관에 안정적인 자금 조달 환경을 제공합니다. 2. 대출 대상 선별성: MLF는 농업, 농촌, 중소기업 등 특정 분야에 자금이 우선 ...

결론 괴리율은 국내수급요인 때문에 발생함 괴리율은 종가기준 6%이내로 관리되기때문에 장중에 괴리율이 크게 벌어지더라도 결국 6% 이내로 줄어들것으로 보임 예전에도 괴리율이 10%가까이 발생했던 적이있는데 며칠사이에 해소됨. 아마 나같은 사람들이 사거나 팔아서 자연적으로 맞춰지는 부분도 있지않을까 생각함(앉아서 10%라니 너무 달달하잖어..) 괴리율에 대해 알아보게 된 계기 오늘 오전 기준으로 금 현물 괴리율이 약 10%발생함 왜 발생하는지, 괴리율이 발생하면 어떻게 관리가 되는지 궁금한데 웹서핑이나 AI에 물어봤을때는 명확한 답을 알기 어려움 그래서 직접 조사해보고 관련 내용을 간단히 적어보겠음 사진자료 및 법령은 거래소 홈페이지에서 가져옴 괴리율 투자중인 상품이 국제시세를 반영하지 못할때 그 차이 왜 괴리율에 관해 알아야될까? 괴리율이 '+'면 국제금시세가 올라도 KRX금시세는 오르지 않을 수 도 있어서 항상 괴리율을 보고 투자해야함 발생 원인분석 먼저 금 가격이 어떻게 형성되는지 알아봄 금가격 결정요인 국내금가격 결정 요인 : 국제금시세 + 미국 달러가치 + 국내 수급요인 위 산식은 KRX홈페이지에 나와있는 금가격 결정요인임. ...

문라이트에라도 기록하자 귀찮음을 극복하자 매매법 리서치 해놓은 기업의 주식을 매주 일정금액 매수 해외주식 손실 : 트럼프 관세영향으로 카메코가 폭락빔을 맞음. 다른 종목도 많이 빠짐 카메코가 캐나다 기업이라 관세에 영향을 받는듯 함 관세를 전가하든 기업에서 부담하든 주가에는 부정적인 영향일것 같아 확률적관점에선 당분간 좋은 매수는 아닐듯 함 장기적인 원자력 수요에 대해 추가리서치 해볼것 빅테크 주식도 많이빠지던데 기회되면 매수할 것 국내주식 수익 : 은행주가 선방 채권 등 미국30년물 금리 4.9언저리에서 매수한 채권etf도 어느정도 수익을 내주고있음. 엔화헷지 상품이라 엔화상승도 소소하게 기여하는중 작년에 미국 10년물 4.7 언저리에서 미국채 매수하고 맘이 든든했었는데 어느덧 이익을 거의다 반납함 추가매수 찬스가 올듯함 금 매달 꾸준히 포트폴리오 비중에 맞게 매수중인데도 수익률 20%를 바라봄 이제 손익비 관점에서 추가 매수를 멈출까도 고민중. 지금부터 매수하는 부분은 업사이드보다 다운사이드가 더 많이 열려있을듯