연준 나팔수 닉 티미라오스, 3월 FOMC 회의 주요 시사점:

• ‘쉬운’ 금리 인하 국면은 이미 끝났을 수 있다. 지난해 인하는 정책 정상화를 위한 재조정 성격이었으며, 앞으로의 인하는 더 나은 물가 지표가 확인되거나 경기 하방 리스크가 현실화될 때에야 가능하다.

• 점도표는 우려했던 만큼 매파적이지는 않았지만, 파월은 불확실성이 큰 만큼 점도표에 과도한 의미를 두지 말 것을 시장에 강조했다.

• 주거비를 제외한 핵심 서비스 물가에서 진전이 없는 점은 “답답한 상황”이다. 연준이 그 원인을 설명하지 못한다면, 인플레이션 문제가 자연스럽게 해결될 것이라는 확신을 갖기 어려워진다.

• 법무부(DOJ)의 조사가 오히려 역효과를 내고 있다. 파월 의장은 조사가 끝날 때까지 자리를 지키겠다고 밝혔고, 항소 절차로 인해 워시(Warsh)의 인준도 지연되고 있다.