모건스탠리 마이크 윌슨, 미국 증시 조정이 마지막 단계에 가까워지고 있다.

- 이번 조정은 중동 전쟁과 관련된 리스크 재평가에 의해 촉발되었으며, S&P 500의 Forward P/E는 약 17% 축소되었는데, 이는 과거의 비(非)침체 둔화 국면에서 나타났던 수준과 유사하다.

- 유가 상승은 시장이 상당 부분 이미 가격에 반영한 것으로 보이나, 시장의 수급·확산도(Breadth)는 매우 약한 상황이며, 러셀 3000 지수 구성 종목의 50% 이상이 20% 이상 하락한 상태다.

- 여러 신호를 종합하면 현재 조정은 시작보다 끝에 더 가까운 상태일 가능성이 높다.

- 또한 시장 참여자들의 예상보다 투자자들은 성장 위험에 대해 덜 안일한 태도를 보이고 있으며, 이는 시장이 성장 둔화 리스크를 이미 꽤 반영하고 있음을 시사한다.

- 주요 리스크는 금리 상승이며, 미국 10년물 국채 수익률이 약 4.5%에 접근하고 있는데, 이는 역사적으로 증시 밸류에이션에 압박을 가해온 수준이다.