<가치평가 마스터: '햄버거'편> 3번 퀘스트

◎ 인사이트

1. 자본잠식이란 납입자본금에 비해 자본이 더 적은 상태를 말한다.

2. 자본잠식의 원인에는 두 가지가 있다.

(1) 장기간의 실적부진

(2) 장부가치의 감소 ㅡ 순이익보다 많은 금액을 주주에게 환원

3. 국내에서는 자본잠식의 주된 원인이 (1)이지만,

주주 친화적인 미국의 경우 (2)에 해당할 가능성이 있다.

◎ 떠오르는 생각

1. 가맹 비율이 높으면 영업이익이 높을 가능성이 크다.

2. 한국 맥도날드는 가맹 비율이 낮고 직영 비율이 높다.

3. 한국 맥도날드는 적자를 기록하고 있다.

4. 그러나 미국 맥도날드는 어차피 한국 맥도날드로부터 로얄티를 받는 것이 목적이다.

(1) 따라서 한국 맥도날드가 흑자를 내는지 여부와는 상관 없을 것 같다.

(2) 결국 한국 맥도날드의 부진한 실적과 맥도날드 주가는 무관하지 않을까?