퀘스트 1 / EBITDA

1. EBITDA란 무엇인가?

기본 개념

EBITDA = 영업이익 + 감가상각비

쉽게 말해: "회사가 올해 실제로 얼마나 현금을 벌어들였나?"

손익계산서 구조

매출액
- 매출원가
= 매출총이익
- 판매관리비 (감가상각비 포함)
= 영업이익
+ 감가상각비 (다시 더함)
= EBITDA

2. 왜 감가상각비를 다시 더할까?

감가상각비의 두 얼굴

손익계산서 관점

• 설비 가치가 매년 감소

• 실제 비용으로 인식됨

현금흐름 관점

• 올해 현금은 안 나감

• 이미 과거에 설비 구입 시 지출됨

구체적 예시: 커피숍

2024년

• 에스프레소 머신 5,000만원 구입 → 현금 지출

• 5년 사용 예정 → 매년 1,000만원씩 감가상각

2025년 손익계산서

매출: 1억원
- 원두/인건비: 6,000만원
- 감가상각비: 1,000만원
= 영업이익: 3,000만원

2025년 실제 현금

들어온 돈: 1억원
나간 돈: 6,000만원
실제 남은 현금: 4,000만원

EBITDA = 3,000만원 + 1,000만원 = 4,000만원

→ 영업이익보다 1,000만원 많은 이유? 감가상각비는 올해 현금이 안 나갔기 때문!

3. EBITDA의 장점

왜 사용할까?

1) 현금흐름에 근접

• 비현금비용 제거

• 회사의 실제 현금 창출력 파악

2) OCF보다 안정적

예시: 나이키

• 올해: 원자재 대량 구매 → 현금흐름 급감

• 내년: 원자재 구매 없음 → 현금흐름 급증

• 문제: 실적은 비슷한데 현금흐름은 들쭉날쭉

EBITDA는 이런 일시적 변동을 제거해서 일관된 비교 가능

3) 단기 현금 창출력 파악

• 부채 상환 능력 판단

• 1-2년 단기 분석에 유용

4. EBITDA의 치명적 문제점

워렌 버핏의 비판

"설비투자(CapEx)는 조상님이 내주시나?"

문제 1: 미래 투자 비용 무시

5년 후 (머신 수명 다함)

• 새 머신 5,000만원 다시 구입 필요

• 현금 5,000만원 나감!

감가상각비는 미래 설비 교체비용의 분할 납부

• 매년 1,000만원 감가상각 = 5년 후 5,000만원 대비한 저축

• EBITDA...