오늘 퇴근 후 노곤함에 신생아처럼 8시에 자서 3시에 기상함
국채시장을 째려보다 전쟁 장기화가 시장에 스며드는 과정이 실시간으로 포착되어 공유하고자 함
오늘자 국채 스프레드와 커브임
시장은 유가는 상승, 주식시장은 하락, 중단기국채는 상승, 장기국채는 하락, 마지막으로 귀금속이 상승 흐름으로 마감함
현재 시장에 유가가 가장 큰 변수임을 고려하면, 큰 폭의 유가 상승이 실시간으로 국채시장의 기대인플레이션을 상승시켰을 것으로 추론할 수 있음
그럼에도 2년 금리가 하락했다는 것은 시장이 연준이 기준금리를 1번 이상 올리기 어렵다고 판단했다는 것이며, 그 이유는 성장 둔화일 것임
장기금리는 커브 끝단으로 갈수록 큰 폭의 상승을 확인 가능함
앞서 단기금리(성장)가 하락했다면 남은 변수는 물가와 텀프리미엄인데, 오늘 귀금속이 큰 폭으로 상승한 이유는 그 간 하락해왔던 텀프리미엄의 상승 추세 전환으로 해석해볼 수 있음(하단 : MacroMicro, 3.25)
나는 전쟁 장기화 = 텀프리미엄으로 이어지는 흐름으로 추론해왔고, 장기적인 시계열에서 국방비 지출과 재정적자의 상관관계가 귀금속 수요를 자극한다고 봤음
귀금속 시장이 그간 금리인상 가능성과 유동성 발작으로 Sell-off가 나오던 와중이라 아직 단언하기 어려운 지점이긴 하지만, 장기금리와 달러 상승에도 3% 이상 상승한 오늘의 흐름이 변곡점이 될지 궁금함
한편, 은 변동성 지수와 은 가격은 작년부터 동행해왔는데, 하락기간 동안의 저항선을 뚫고 상승했음
수십년 만에 스태그플레이션을 목도할 지도 모른다는 생각이 듬
결론 : 아모른직다
