(260112) 오늘자 매크로팀 소개 : 모건스탠리(MS) 리포트 발췌
즉, 지금처럼 빚이 많은 시기에 실질 금리가 높게 유지되면 국가 재정 위기나 경기 침체가 발생할 수밖에 없으므로, 구조적으로 금리가 경제 성장률을 넘어서기는 어렵다는 것이 모건스탠리의 분석입니다.
현재 미국의 가불기로 볼 수 있음
미국 증시 전반은 기술주를 필두로 횡보 또는 조정을 예상하고 포트폴리오 일부를 귀금속 외 주가지수 PUT 베팅한 이유 중 하나
명목성장 VS 인플레이션의 치열한 싸움 속에서 미국 주가지수 멀티플은 디스인플레이션을 지나치게 반영하며 앞서온 감이 있어보임
All asset rally vs Stagflation
어디로 향할까 궁금하다
70년 초중반 Stagflation 양상으로 가기에 유가 반등이 얼마나 일어날지 미지수다
거장들 포지셔닝을 고려하면 IT버블+70~80's All asset rally도 가능해 보인다
여러 경우의 수에 대한 확률적 교집합은 2-3% 인플레이션이 유지되는 가운데 FED가 대차대조표 확장을 추진하니, 디스인플레이션/디플레이션은 물 건너 갔다는 것
중간선거라는 정치적 이벤트는 재무부가 26년에도 단기채 발행량을 늘리고, FED가 단기채 보유량을 늘리며 재무부 발행만기와 보유만기를 맞추는 방향(=장기금리 안정)으로 향할 것 같다
10년물 금리 - 명목성장 < 0 의 실질금리 마이너스를 상반기까지 유지할 공산이 커보이는 큰 이유 중 하나
다만 상호관세 판결이 위헌이 되면 기존 관세와 투자액 회수는 어렵겠지만, Debasement 심리가 들끓지 않을까?
여러모로 귀금속 포지셔닝은 놓지 말아야겠다 싶다