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트럼프 정부의 최근 관세 정책으로 인해 물가 상승 압력에 대한 우려가 시장 전반을 지배하고 있습니다. 실제로 대중을 대상으로 한 조사에서도 인플레이션 기대치가 크게 높아지며 금융시장의 변동성을 키웠습니다. 해당 리서치는 역사적으로 전문가와 일반 소비자 모두가 인플레이션을 일관되게 과소·과대평가해 왔음을 지적하며, 예상치 못한 인플레이션이 발생할 때 포트폴리오 내 원자재·부동산·인프라 같은 실물 자산이 위험 완화 수단으로서 핵심적인 역할을 수행한다는 점을 강조합니다.
Source : David Blanchett and Jeremy Stempien. “Mind the Inflation Gap: Hedging with Real Assets”, CFA Institute Research & Policy Center, July 10, 2025.
요약 :
미래 인플레이션에 대한 예측은 전문가라고 해도 어렵다.
실제 인플레이션 값과 예측치간의 차이를 예상치 못한 인플레이션이라고 한다.
원자재, 부동산, 인프라 등 실물자산은 예상치 못한 인플레이션이 크게 발생하는 경우 포트폴리오 관점에서 좋은 분산 투자 수단 역할을 한다.
본문 :
기대 인플레이션이 급상승중 입니다. 미시간 대학 소비자 조사팀은 기대 인플레이션 중간값이 1월 3.3%에서 4월 6.5%로 상승했다는 것을 발표했는데요, 전문가들도 본인들의 예측치를 상향 조정했습니다. 그러나 소비자/전문가 예측치는 과거에서부터 꾸준히 실제값과 차이가 크게 났었습니다. 이러한 오차는 인플레이션이 언제 어떻게 우리 포트폴리오에 영향을 줄지에 대한 예측을 어렵게 합니다. 투자자들에게는 이러한 불확실성에 따라 인플레이션 헷지 역할을 하는 실물자산에 대한 가치를 강조해 주고 있습니다.
역사적으로 소비자와 전문가의 인플레이션 예측치는 실제값과 달랐습니다. 최근 리서치인 “Expecting the Unexpected With Real Assets” 에서 다뤘던 주제기도 한데요, 이 리서치에서 우리는 인플레이션의 예측치와 실제값의 상관계수를 계산해봤습니다. 1981.3Q에서부터 2025.1Q에 이르는 기간에서 인플레이션에 대한 소비자 예측치와 실제값의 상관계수는 0.20으로 낮았고, 전문가 예측치는 0.34로 상대적으로 소비자 예측치 대비 소폭 높은 수준이었지만 여전히 낮았습니다.
이 리서치는 인플레이션 환경에서 실물자산이 어떤 성과를 내는지 조사했는데, 특히 기대 인플레이션과 예상치 못한 인플레이션이 높을때의 성과를 강조하고 있습니다. 리서치는 역사적으로 실물자산이 인플레이션 리스크를 걱정하는 ...