거장 분석 워런 버핏(정리)

3장의 거장과 한명은 현재 보유 포지션 이있어야 한다. 최근 변화에 그 사람의 관점으로 해석해보기

1. 워런 버핏 (Warren Edward Buffett)

• 주식은 사업의 일부, 미스터 마켓, 안전마진

  • 내 마음속에 해당 주식에 대한 가격 범위를 정해두어야 한다. 그리고 미스터 마켓이 물어볼때 yes/no만 하면된다.

  • 잃을게 적고 얻을게 많은 안전마진

• Equity - 리스크를 많이 지는 것 (주식)

• 투자자 전체가 주식으로 부터 뭔가를 얻어오려면 회사가 잘되야 한다.

  • 사업이 잘되어서 주주에서 뭔가가 돌아와야한다.

• 투자자들끼리 사고 파는 것은 서로 상쇄된다.

• 기업은 유기체다

  • 그레이엄 : 회사가 뭔가를 쟁여놓았다. 그래서 이것을 싸워서 주주에게 환원시킴

  • 버핏 : 훌륭한 회사와 파트너, 환경에 대해 잘 대응, 기업이 얼마나 주주가치를 제공하기 위해 노력하는가

• 경제적 해자 : (ROIC -WACC) x 지속시간

  • 회사가 주주를 위해 열심히 하고 있는가.

  • 정보가 업데이트 되었을 때 내가 할 일은 여전히 잘하고 있는가 판단.

• 자잘하게 사고 파는 것은 작은 돈을 벌 수는 있어도 큰 돈을 벌 수는 없다.

• money machine

  • implication : 가치라는 것은 범위가 되게 넓고, 주관적이다.

  • 회사가 얼마나 긴 기간동안 가치를 창출 할 수있는가?

• 주식이 왜 장기적으로 돈을 벌어다 주는가?

• 버핏이 자산을 보는 기본 관점 (2011년 버크셔 주주총회)

  • 1. 채권형 자산

    • 현금: 장기간에 걸쳐서 구매력을 상실하는 자산

    • 채권: 명목수익률에서 세금 인플레 빼면 남는거 없다. 평소에 매력이 없다 (버핏이 좋아하지 않는다)

    • 퍼빗의 현금 보유는 유동성 측면에서, 투자가 아니다

  • 2. 산출물이 없는 자산

    • 금, 원자재, 미술품

    • 버핏 : 금덩어리 자가증식 안함

  • 3. 산출물이 있는 자산

    • 사업, 농장, 부동산, ..

    • 버핏이 좋아함

  • 버핏의 단기채권 =. 현금 등가물 = 좋은 제안을 발견했을 때 바로 거래에 나설 수 있는 준비 자금.

• 자회사들의 실적?

  • 2021년이 너무 좋았다.

  • PMI

• 버핏도 거시경제를 본다. 하지만 거시경제와 투자의사 결정의 일대일 매칭 (X)

  • 이런 마켓 타이밍 맞추는 것은 돈을 버는 것이 아니다.

• 시장은 왜 흥미로운 제안을 하는가? (남이 틀리고 내가 맞아야하는데)

  • 펀더멘탈은 좋은데 거시 경제의 악제로 인해 가격이 떨어진다면!

• 경제활동 이후 기업이익에서 세금을 제하면 남는 돈이 있다. 이때 이중 얼마나 주주에게 돌려줄지를 찾아봐야한다.

  • 배당

  • 재투자

• 초과 이윤을 계속 만들어 낼 수 있는 기업을 찾고, 세금과 수수료를 줄일 방법을 찾자

달러 기축통화에 대한 워런 버핏의 생각은?

• 은행 사테

  • 이 사테에 대한 버핏의 생각 들여다 보기

    • 은행 규제에 대한 인센티브 체계가 잘못 되어 있다.

    • 시스템의 문제가 아니라, 경영진의 잘못된 경영이 문제

• 화폐 수량설 --> 문제가 많다.

  • 돈을 찍으면 인플레가 생긴다. (x)

  • 따라서 돈을 줄인다고 인플레를 집는건 아니다.

  • 화폐 발생자와 화폐사용자는 다르다

    • 화폐의 힘 == 국가의 힘

    • 이렇게 계속 돈 찍다가 국가의 힘의 한계에 도달하면 무슨문제가 생길지 상상할 수 없다.