
3장의 거장과 한명은 현재 보유 포지션 이있어야 한다. 최근 변화에 그 사람의 관점으로 해석해보기
워런 버핏 (Warren Edward Buffett)
주식은 사업의 일부, 미스터 마켓, 안전마진
내 마음속에 해당 주식에 대한 가격 범위를 정해두어야 한다. 그리고 미스터 마켓이 물어볼때 yes/no만 하면된다.
잃을게 적고 얻을게 많은 안전마진
Equity - 리스크를 많이 지는 것 (주식)
투자자 전체가 주식으로 부터 뭔가를 얻어오려면 회사가 잘되야 한다.
사업이 잘되어서 주주에서 뭔가가 돌아와야한다.
투자자들끼리 사고 파는 것은 서로 상쇄된다.
기업은 유기체다
그레이엄 : 회사가 뭔가를 쟁여놓았다. 그래서 이것을 싸워서 주주에게 환원시킴
버핏 : 훌륭한 회사와 파트너, 환경에 대해 잘 대응, 기업이 얼마나 주주가치를 제공하기 위해 노력하는가
경제적 해자 : (ROIC -WACC) x 지속시간
회사가 주주를 위해 열심히 하고 있는가.
정보가 업데이트 되었을 때 내가 할 일은 여전히 잘하고 있는가 판단.
자잘하게 사고 파는 것은 작은 돈을 벌 수는 있어도 큰 돈을 벌 수는 없다.
money machine
implication : 가치라는 것은 범위가 되게 넓고, 주관적이다.
회사가 얼마나 긴 기간동안 가치를 창출 할 수있는가?
주식이 왜 장기적으로 돈을 벌어다 주는가?
버핏이 자산을 보는 기본 관점 (2011년 버크셔 주주총회)
1. 채권형 자산
현금: 장기간에 걸쳐서 구매력을 상실하는 자산
채권: 명목수익률에서 세금 인플레 빼면 남는거 없다. 평소에 매력이 없다 (버핏이 좋아하지 않는다)
퍼빗의 현금 보유는 유동성 측면에서, 투자가 아니다
2. 산출물이 없는 자산
금, 원자재, 미술품
버핏 : 금덩어리 자가증식 안함
3. 산출물이 있는 자산
사업, 농장, 부동산, ..
버핏이 좋아함
버핏의 단기채권 =. 현금 등가물 = 좋은 제안을 발견했을 때 바로 거래에 나설 수 있는 준비 자금.
자회사들의 실적?
2021년이 너무 좋았다.
PMI
버핏도 거시경제를 본다. 하지만 거시경제와 투자의사 결정의 일대일 매칭 (X)
이런 마켓 타이밍 맞추는 것은 돈을 버는 것이 아니다.
시장은 왜 흥미로운 제안을 하는가? (남이 틀리고 내가 맞아야하는데)
펀더멘탈은 좋은데 거시 경제의 악제로 인해 가격이 떨어진다면!
경제활동 이후 기업이익에서 세금을 제하면 남는 돈이 있다. 이때 이중 얼마나 주주에게 돌려줄지를 찾아봐야한다.
배당
재투자
초과 이윤을 계속 만들어 낼 수 있는 기업을 찾고, 세금과 수수료를 줄일 방법을 찾자
달러 기축통화에 대한 워런 버핏의 생각은?
은행 사테
이 사테에 대한 버핏의 생각 들여다 보기
은행 규제에 대한 인센티브 체계가 잘못 되어 있다.
시스템의 문제가 아니라, 경영진의 잘못된 경영이 문제
화폐 수량설 --> 문제가 많다.
돈을 찍으면 인플레가 생긴다. (x)
따라서 돈을 줄인다고 인플레를 집는건 아니다.
화폐 발생자와 화폐사용자는 다르다
화폐의 힘 == 국가의 힘
이렇게 계속 돈 찍다가 국가의 힘의 한계에 도달하면 무슨문제가 생길지 상상할 수 없다.