거장 읽기 - 세스 클라만

High Risk High Return 명제는 일반적으로 성립하지 않는다.

• 위험 자체는 수익을 증가시키지 않는다.
  - 많은 사람들이 "더 큰 위험 = 더 큰 수익"이라고 믿지만, 사실 위험은 손실을 초래할 가능성이 더 크고, 단순히 위험이 크다고 해서 자동으로 수익이 늘어나는 것은 아니라는 것.

• 고위험 자산이 높은 수익을 내기 위해서는, 투자자들이 이를 기피해야 한다.
  - 위험이 높은 투자 대상(예: 변동성이 크거나 불확실성이 높은 주식이나 채권)은 투자자들이 두려워해서 외면할 가능성이 크고, 그 결과 가격이 낮아질 수 있다.

• 핵심은 ‘저평가된 가격’에 있다.
  - 투자자들이 높은 위험을 기피하면서 자산의 가격이 충분히 낮아진다면, 그 가격이 낮기 때문에 향후 높은 수익을 올릴 가능성이 생긴다는 거야. 즉, 높은 수익이 발생하는 이유는 "위험이 높아서"가 아니라, "위험이 높아서 사람들이 외면한 결과 가격이 저평가되었기 때문"이라는 거지.

결론적으로, 높은 위험이 곧바로 높은 수익을 의미하는 것이 아니라, 사람들이 위험을 두려워해 가격이 충분히 낮아졌을 때 높은 수익이 가능해진다는 의미로 받아들여야 한다.

흠...