저자: Mark Mahaney 역자: 이주영

감상

빅테크가 지배하는 현재의 미국 주식 시장에서 다시 생각해봐야할 벨류에이션.

벨류에이션이라는 단어를 과거의 편견으로 바라봐서는 안된다.

벨류에이션은 절대적인 것이 아니며 변화하면 진화한다. 가치는 사람이 정하는 것이기 때문이다.

주식의 가격 예측

• 매출과 이익을 정확히 예측하는 펀더멘탈리스트

• 기업의 매출과 이익에 시장이 얼마나 멀티플을 줄지 정확히 예측할 수 있는 심리전문가

결론은 “주식 가격 예측은 매우 어렵다.”

• 주가는 자주 펀더멘탈과 무관하게 움직인다.

• 하지만 장기적으로 기업의 주가는 펀더멘탈에 수렴한다.

펀더멘탈이 좋은 기업에 투자하되 단기 주가 변동을 무시해라

어떤 기업이 좋은 펀더멘탈을 가진 기업인가?

가장 중요한 것은 매출 성장

• 기술주에 있어서 가장 중요한 것은 매출 성장이다.

• 지속적으로 20% 이상의 매출 성장률을 창출하는 기업은 단기 수익성 전망에 관계없이 잠재적으로 양호한 수익률을 보여줄 가능성이 매우 높다.

지속적인 혁신과 최대 도달 시장

• 새로운 시장 개척

  • 새로운 시장을 개척해야 지속적으로 높은 매출 성장을 할 수 있다.

• 매우 큰 최대 도달 시장에서 앞도적인 경쟁력을 가진다면 지속적으로 높은 매출 성장 확보 가능

투자자가 아닌 고객을 위한 회사

• 단기적인 수익 혹은 주주환원을 위해 기업 자원을 활용하는 기업은 지속적인 성장을 하지 못한다.

• 기술 성장주의 최우선 과제는 더 많은 고객 확보와 더 높은 고객 만족이다.

경영자의 과거 성과를 보면 미래가 보인다.

벨류에이션은 절대적인 기준이 아니다.

• 전통적인 의미의 절대적인 기준의 벨류에이션은 의미가 없다.

• PER과 같은 벨류에이션 지표는 성장률과 함께 봐야한다. (기술 성장주에서)

위의 조건을 만족하지만 주가가 크게 빠진 종목을 매수하라