[핵심요약]
◎ 미국 9월 금리인하 가능성▲
-5월 인플레 컨센대비 둔화 / 연준 리스크 경감
-인플레 YoY 기저효과로 해석오류, MoM으로 판단 +0.2~+0.3% 전망
-주거비 하락여지 있을 것으로 판단, 교통비 드라이빙 시즌 영향도 낮음
-4Q 이후 달러 약세 전망
◎ 미국 침체 리스크 제한적
-저소득층 소비지출▽ 속 중산층 지출수준 유지여부가 침체여부 결정
-높은 실질임금(102%) 및 주요국 대비 M2량 상위권
-다만 민간부문 DSR 상승 + 샴의 법칙 지수 상승세가 리스크
◎ 미국 노동시장 지표 정상화
-최근 실업률 증가 : 노동공급▲ 영향
-자발적 이직률 + 실업자당 채용공고 수 5년평균치 회귀
◎ 일본 서비스 CPI 반등 부진으로 엔약 지속
-상품중심 CPI 상승, 실질임금 (-) ▶ 엔화강세 조건은 서비스 CPI 상승
-달러 약세(9월 금리인하)시 엔화 강세 모멘텀 확보
[투자전략]
■ 트럼프 당선 유력 → 무역분쟁 심화, 물동량 감소 ▶ 해운운임 감소영향
■ 연착륙 시나리오 하 3분기 금리인하는 증시레벨 추가견인 가능성 높음