1. 하는 일
- 보일러 제조 및 유통
- 제품
: 가정용 보일러 (콘덴싱 보일러, 일반 보일러, 복합유 보일러 등)
: 콘덴싱 가정용 온수기 및 전기 저장식 온수기 등
: 가전제품, 존 제어 시스템, 교반 엔진과 같은 기타 제품
1-(1) 가스 난방 시장의 이점
: 성장률은 매년 4~7%로 안정적
: 필수재이면서 교체 주기 안정화됨 (사이클 리스크 없음)
: 마진이나 현금흐름이 높고 반복매출이라는 점에서 강점 있음
: 규제 변화 낮음 (AI, EV 등보다 훨씬 안정적)
1-(2) 가스 난방 시점의 단점 (10년 이상 길게 봤을 땐 좋지 않은 듯)
: 고효율 콘덴싱이더라도 완전 탄소 중립은 불가능. 전기히트펌프, 수소로 대체 압력 커짐
: 히트펌프 대비 효율 낮아서 전기요금 하락, 가스 가격 상승 시 경제성 떨어짐
2. 재무 상황
10년간 연평균 성장률은 CAGR 매출액 10.2%, 매출총이익 14.3%, 영업이익이 19.3% 증가
매출성장에 따라 영업레버리지 효과(비용 구조에서 변동비보다 고정비가 클 때 강력히 발생함)로 이익률 성장이 더 높은 전형적인 고ROIC 기업의 성장세
대부분의 수익성 비율 (매출총이익률, ROE 등) 산업 중앙값 이상
국내 시장 비율은 점차 줄어드는 중. (이미 성숙한 시장, 새로운 주택에 진입 low)
선행지표로 봐야 할 지표는? 신규 주택 완공? 신규 주택 구매? 장기금리? 기준금리?
북미 시장이 관건이지 국내 시장 지표까지 굳이 트래킹할 필요 없는 듯.
2-(1) 재무 비율 (2026.2.4...