<삼성전자 '25년 4Q 실적 컨센 상회, 그다음은?>

현재 실적 기준으로는 단기 이벤트가 아니라 구조적 변화임. 16~18만원은 간다고 보면 그다음은?

1. '25년 4Q 잠정 실적은 매출과 영업이익 모두 컨센서스를 상회했다. 특히 “공급 부족을 적기 활용한 공격적 ASP 인상 정책으로 메모리반도체 수익성이 강하게 반등”했다는 점은 출하보다 가격 결정력이 회복됐음을 보여준다.

2. 그 결과 “2026년 전사 영업이익 전망치를 기존 118조원에서 150조원으로 상향”했다. 만약 메모리 ASP 상향이 일회성이 아니라면, 삼성전자의 이익 레벨은 이전 사이클과 다르다.

3. DRAM·NAND ASP 전망은 모두 상향됐고, HBM은 전략 고객 협업, 파운드리는 북미 수주 회복 가능성이 동시에 언급된다. 목표주가 18만원은 근거없는 기대치가 아님. 근데 계속해서 영업이익 150조원을 벌 수 있을까?

<계속해서 벌 수 있는지 볼려면 칩을 사주는 기업들을 봐야함>

표를 보면 Amazon, Microsoft, Google 모두 2022년부터 CapEx(유형자산 투자) 비중이 크게 올라가고 ...