"반대편으로 가라”는 의미

하워드 막스가 말하는 contrarian은 단순한 역발상이 아니다.

- 군중과 반대로 가되

- 가격과 심리가 극단일 때만

- 충분한 안전마진이 있을 때만 행동

즉, "항상 반대로"가 아니라 "군중이 틀릴 가능성이 가장 클 때만 반대로"

타이밍 예측이 아니다.

투자자의 성과는 "시계추가 지금 어디에 있는지를 인식하고, 그에 맞게 행동하느냐" 에 달려 있다.

시계추는 중앙에 거의 머물지 않는다. 시장이 인간의 집단 심리에 의해 움직이기 때문이다. 그 움직임은 중심(합리적 가치)이 아니라 과도한 낙관 ↔ 과도한 비관 사이를 왕복한다.