테리 스미스(Terence Smith)

테리 스미스(Terence Smith)

1.     훌륭한 기업에 투자하라

2.     비싸게 사지마라

3.     아무것도 하지 마라

아무것도 하지 말라는건 ‘아무것도 하지 말고, 그냥 깔고 앉아 있자.’가 아니다

‘방치한 듯 보여도 좋은 성과를 내는 투자 전략’을 말한다

1.     훌륭한 기업에 투자하라(퀄리티 투자란 무엇인가?)

주식 투자는 현재 주주가치를 창출하려는 의지와 역량을 갖춘 회사를 선별하는 게임

유보금 재투자를 어디에 어떻게 하는 회사인지는 과거를 보면 알 수 있다

회사가 성장을 해서 자기자본이 많아졌음에도 ROE, ROIC 유지되거나 성장하는 회사

“우리는 누가 승리할지 예측하기보다, 이미 승리한 기업에 배팅한다

퀄리티 투자란)

높은 ROE, 낮은 부채비율 (높은 레버리지로 ROE 올린게 아니라, 낮은 부채비율에서 회사의 이익률과 회전율만으로 높은 ROE를 창출해내는 회사)

순이익 -> 현금 전환비율 (순이익이 실제 현금으로 잘 남아야한다, 가상의 이익이 아니라)

(현금으로 전환이 안 된다면) 돈이 어디에 묶이는가? 유형자산, 재고자산, 매출채권, 재고자산… (의미있는 형태로 돈이 묶이고 있는가)

현상유지를 위한 재투자 vs. 성장(추가 현금흐름 창출)을 위한 재투자를 하고 있는가

헛된 주주가치창출은 안 된다

현재 입지가 좋고, 자기 본업을 통해서 계속 현금을 창출해내는데, 그 현금으로 향후의 성장을 위해서 돈을 잘 유보를 해서 써주고 있는 회사

2.     비싸게 사지마라

내부 유보를 했더라도 높은 자본이익률을 유지할 수 있는 회사를 발견했다는 것은,

일단 그런 회사 자체가 너무 희귀하고

ROE가 높거나 성장률이 높다면 대체로 ...