자본조달의 3가지 원천

1. 내부유보금

2. 타인자본

3. 주주로부터의 납입자본

내부 유보금

• 경영활동으로부터 창출된 순이익 적립금액 - 주주에게 지급한 배당금(또는 자사주 취득)

• 이사회의 동의 필요

  • 채권자나 주주 등 외부 자본제공자의 직접적인 동의를 구할 필요는 없음

  • 주주들은 내부 유보금에 대해서도 암묵적으로 일정 수준의 수익률을 요구

• 내부창출 현금만을 활용하여 투자를 하는 경우, 상대적으로 성장속도가 떨어짐

  • 경영진은 외부 자본제공자로부터 투자재원을 조달할 필요성을 가지게됨

채권자로부터 조달한 타인자본과 주주가 제공하는 납입자본 가운데 어느 재원이 더 저렴할까?

• 금융부채 - 채권

  • 이자비용이 손익계산서에 인식됨

    • 이자율 * ( 1- 법입세율) 의 이자를 부담하게됨

      • 세전이익 감소로 '이자비용 * 법인세율' 만큼 세금 절약

  • 영업현금흐름이 취약할 때, 충격을 완충하는 역할

  • 과도하게 의존하여 투자한 후 경영성과가 악화되는 경우, 오히려 충격을 증폭시킴

    • 금융 부채가 적정수준을 넘었다고 판단한다면, 2가지 대안 존재

      • 투자 속도를 줄임

        • 기존사업에서 창출하는 현금 범위내에서만 성장

      • 주주로부터 투자재원을 조달(납입자본을 조달)

        • 주주는 투자재원을 제공하고 얼마만큼의 수익률을 기대할까?

        • 기대수익률이 채권자가 요구하는 금리수준보다 높을까?

주주가 투하한 자본을 회수하는 방법

1. 기업으로 부터 배당

2. 기업에 주식을 되팔거나 (기업 입장에서는 자사주 취득)

3. 보유하고 있는 주식을 주식시장에서 다른 투자자에게 처분

-> 주주의 투자 후 기대 : 배당 + 시세 차익

• 그러나 채권자의 경우와 달리, 주주가 기대하는 ...