기업분석 위해 이리저리 서칭하다 쉽고 간단하게 정리되어 있는 글을 발견하여 옮겨둡니다.

앞으로도 분석하며 알게되는 점들도 해당 글에 추가 및 수정 예정입니다.

출처: https://blog.naver.com/tommyhslee1/222617014761

https://blog.naver.com/jsw0579/223802724885

기업 분석의 기본; P, Q, C

• 기업 분석에서 기업 가치를 결정하는 핵심 요소는 기업 실적

• 기업 가치는 보통 주식시장 내 시가총액으로 평가

• 이는 실적, 멀티플(배수), 유동성의 조합에 의해 결정

기업가치와 실적의 관계

• 같은 실적이라도 산업, 매출 구조, 시장 상황에 따라 멀티플(할인율)이 달라질 수 있음

• 유동성(시장 내 자금 흐름)이 높으면 기업 가치가 급등할 수도 있음

• 하지만 유동성이나, 거시 전망의 예측은 거의 불가능

• 결국 근본적으로 꾸준한 실적 성장이 가장 중요한 요소이며, 이것이 결국 기업가치에 반영됨

기업 실적의 기본 공식; P, Q, C 모델

• 기업 매출과 이익 분석 위해, 생산/판매하는 재화의 가격(P), 수량(Q), 비용(C) 개념 활용하는 것

• 매출 = P x Q (판매 가격 x 판매량)

• 이익 = P x Q - C (매출 - 비용)

• 산업 별로 P, Q 의 개념은 다르게 적용됨

• 예시

  • 제조업: 제품 가격(P) x 판매량(Q)

  • 서비스업: 사용자 수(Q) x 평균 구매액(P)

이익과 비용 구조

이익

• 손익계산서 기준

  • 매출총이익 = 매출 - 매출원가

  • 영업이익 = 매출총이익 - 판관비

  • 당기순이익

• 관리회계 기준

  • 공헌이익 = 매출 - 변동비

  • 한계이익

비용

• 고정비와 변동비

• 매출원가와 판관비

• 회계 기준은 발생주의 기반

• 실적을 정확히 이해하려면 EBITDA(세전, 이자, 감가상각 전 이익) 등 관리회계 지표도 고려해야 함

산업별 실적 분석 방법

• 산업과 기업마다 P, Q, C의 개념이 다르게 적용

• P, Q는 상대적으로 명확하나 C(비용)의 포함 범위에 따라 매출총이익, 공헌이익, 영업이익 등으로 해석이 달라질 수 있음

• 따라서, 각 산업별 대표 기업 사례를 통해 P, Q, C를 분석하면 실적과 기업가치 간의 관계를 더 명확히 이해할 수 있음

음식료, 정유/화학/철강 산업

1. 음식료 산업

   • P(가격), Q(판매량), C(원재료 비용)로 매출 결정

   • 국내 시장 성장은 한계가 있음

   • 따라서, 해외 진출, 신제품 출시로 점유율 뺏어오지 않으면 Q 변동 크지 않음

   • 대중 소비재 성격상 P는 쉽게 올릴 수 없고, 주로 C에 민감하게 반응

   • 원재료인 곡물 가격에 따라 실적이 크게 영향을 받음

   • 성장성은 신제품 출시나 해외 진출로 Q가 증가하는 경우가 많음

   • 실적 분석시 곡물 가격 추이를 ...