1. 소재산업 기본

스프레드(마진)

1. 소재산업은 제품가격과 원료 간의 차이인 스프레드로 이익을 취함

2. 제품가격과 원료가격 간에 영향을 주는 요소 - 수요와 공급(수요공급 밸런스)

소재 산업의 4가지 국면

1. 제품가 상슥폭 > 원료가 상승폭: Positive Lagging 효과, 2009~11년 차화정, 21~22년 양극재 사이클

2. 제품가 상승폭 < 원료가 상승폭: 18~19년 미중 무역분쟁+지정학적 이슈 - 유가 급등

3. 제품가 하락폭 < 원료가 하락폭: 쉐일 붐 등 원가 측면 혁신

4. 제품가 하락폭 > 원료가 하락폭: 코로나 19 당시

• 주가 측면에서는 1번이 무조건 최고, 3은 원가 혁신이 나타날 경우 좋을 수 있음 (15년동안 미국 정유회사들 PBR 2~4 받았던 이유, 한국 정유주는 PBR 1일때)

레깅(Lagging)효과와 투자 타이밍

레깅효과(시차효과): 원재료를 미리 낮은 가격에 사두고, 제품을 현재의 높은 가격에 판매할때 발생하는 이익 극대화 효과

1. 시클리컬 산업의 사이클 변곡점과 주가는 가격이 결정

2. 오버슈팅과 언더슈팅 구간 발생이 반복 (10배 상승, 90% 하락)
   - 따라서 가격이 빠질때는 절대 사면 안되고
   - 가격이 오를때 사야 함

3. 과거 2차전지: 리튬가격이 계속 올라감 + 레깅효과(어닝) & 전기차 수요 ...