미래에셋증권 - 2026년 하반기 주식시장 전망
1. 상반기 랠리는 반도체 중심 ‘실적 장세’였고(코스피 +86%, 5/21 기준), 하반기는 PER이 올라가는 리레이팅 장세를 기대.
2. 한국은 2026F EPS +260%, 2027F +26.9%로 이익 모멘텀이 글로벌 최상위라는 전제.
3. 그럼에도 코스피 12MF PER 7.7배(선진국 19배, EM 11배 대비)라 “싸게 성장 중”이라는 논리.
수급은 퇴직연금+ETF가 주도: 개인연금+퇴직연금 약 968조원, 그중 원리금비보장 비중 ~30% → 주식 유입 여력.
4. 리스크는 인플레/유가→금리, 그리고 3Q~4Q 실적 숨고르기(서프라이즈 둔화).
체크리스트
1. 유가/인플레 → 금리(할인율) 재상승이 멈추나?
2. 7~8월에 이익모멘텀 정점 이후, 3Q 실적이 “생각보다 덜 꺾이냐”
3. 연금/ETF 자금 유입이 계속되나(수급이 꺼지면 리레이팅 논리도 약해짐)
Top Picks: 리레이팅, 턴어라운드, ROE 레벨업
