그대의 환상 그대는 마음만 대단하다
그 마음은 위험하다 자신은 오직
꼭 잘될 거라고 큰소리로 말을 하고 있다
하지만 지금 그대가 살고있는 모습은 무엇일까
환상 속엔 그대가 있다
모든 것이 이제 다 무너지고 있어도
환상 속엔 아직 그대가 있다
지금 자신의 내 모습은 진짜가 아니라고 말한다
세상은 Yo 빨리 돌아가고 있다
시간은 그대를 위해 멈추어 기다리지 않는다
사람들은 그대의 머리 위로 뛰어다니고
그대는 방 한구석에 앉아 쉽게 인생을 얘기하려 한다
Farewell To My Love Take Away Your Arrow
환상 속엔 그대가 있다
모든 것이 이제 다 무너지고 있어도
환상 속엔 아직 그대가 있다
지금 자신의 내 모습은 진짜가 아니라고 말한다
-서태지와 아이들의 <환상속의 그대>
가격은 내가 치르는 것이고, 가치는 내가 받는 것이다 -벤자민 그레이엄
가치는 '주관적인 환상'이고, 가격은 '합의된 환상' 이다-홍진채 <주식하는 마음>'
(이번 글, 또한 골드브루님이 운영하시는 뉴로진스 북클럽에서 이번 한달동안 다루기로 한 홍진채 작가님의 <주식하는 마음>을 읽고, 그에 대한 제 사견을 공유하고자 쓰여졌습니다)
저는 일단 서태지 세대가 아닙니다. 오히려 <환상 속의 그대>는 제가 태어나기도 전에 세상에 나왔으며, 제 또래들과 마찬가지로 저는 해당 노래를 끝까지 들어본 적도 없습니다.
그럼에도 불구하고, "가치는 '주관적인 환상'이고, 가격은 '합의된 환상'이다"라는 구절은 저로 하여금 <환상 속의 그대> 가삿말을 확인해보라고 인도하였습니다. 이번 글은 이 구절로 부터 시작하고자 합니다.
책에서도 이야기하듯, 주식의 가치는 존재합니다. 주식은 기업의 소유권이며, 주주는 기업이 벌어들이는 이익과 자산에 대한 정당한 '청구권'을 갖습니다. 이 권리는 허상이 아니라 실재하는 법적, 경제적 실체입니다.
하지만, 이러한 주식의 가치를 돈으로 환산하는 과정/ 평가하는 과정은 어쩔 수 없이 주관적일 수 밖에 없습니다.
(다니엘 카너먼의 <생각에 관한 생각>에 따르면, 이는 강도매칭(Intensity Matching)에서 오는 오류일지도 모르겠네요...)
기업은 주주들에게 어떤 특정 시점에 특정 금액을 돌려 줄 의무는 없습니다. 또한 기업이 미래에 얼마나 벌어 들일지는 미래의 일이니, 더더욱 주관적일 수 밖에 없습니다. 결국 각자가 만든 수많은 가정들을 토대로 한 변환된 숫자는 각자만의 환상입니다.
이러한 주관적인 환상은 시장통에서 호가로 불립니다. 여기에는 주관적인 환상에 주관적인 의도가 더해진다는 점에서 또 다른 주관적인 환상이죠. 마치 어떤 물건을 2만원 정도면 살 생각은 있지만, 혹시 몰라서 1만원에 선제시하듯이요.
누구나 호가를 부르는 시끄러운 시장통 한 가운데 결국 어떠한 가격으로 합의하여 매매가 이루어집니다. 그래서 가격은 ‘합의된 환상’이죠
(북클럽에서 ‘가치가 더 정돈된 것 같다(특히 가치투자자들의 올바른 가치평가라면)’, ‘합의라는 점에서 가격이 더 정돈된 것 같다’ 등의 이야기가 나왔지만,) 현재 제 생각은 두 환상 모두 어느 쪽이 더 정돈되었다고 생각치는 않습니다.
벤자민 그레이엄이 “가격은 내가 치르는 것이고, 가치는 내가 받는 것입니다”라고 했지만, 정돈된 것을 치르고 그렇지 않은 무언가를 받는 것이나, 정돈된 것을 받는 대신, 그렇지 않은 무언가를 내주는 것이나 모두 이상하기는 매한가지입니다.
또한 벤자민 그레이엄은 이런 말도 했었습니다
주식 시장은 단기적으로 인기를 재는 투표기계이고, 장기적으로 보면 가치를 재는 체중계다
하지만 그 체중계는 분명 ‘눈금없는’ 체중계일 것입니다. 장기적으로 가도 주가는 가치에 수렴하지 않을 테니깐요.
<환상 속의 그대> 가삿말에 가치를 넣어도, 가격을 넣어도 모두 말이 됩니다. 각자가 생각하는 ‘내재 가치’는 ...
