닉 티미라오스 트윗을 보고, 어제 발표된 다음의 Fed 쪽 연구 발표를 읽게 되었다.

요약하자면, 다음과 같다:

1. 노동 공급의 정체: 인구 고령화와 순이민 급감으로 인해 미국의 노동력 증가율이 올해부터 0% 수준에 근접.

2. 고용 지표의 변동성 확대: 실업률을 유지하는 데 필요한 '손익분기 고용' 수치가 월 1만 명 미만으로 급락함에 따라, 경기 침체가 아니더라도 월간 고용 지표가 마이너스를 기록하는 일이 빈번해질 것.

3. 성장의 질적 전환: 노동 투입을 통한 성장이 불가능해짐에 따라, 향후 미국의 잠재 GDP 성장은 전적으로 노동 생산성 향상에만 의존해야 하는 새로운 경제 환경에 직면할 것.

이에 대해 고용데이터를 앞둔 상황에서 발표된 것은 의미있다고 생각한다.

결론은 고용데이터가 안좋을 수 있지만, 연준쪽은 그것을 경기침체로 섣불리 해석하는 것을 하지 않겠다로 읽혀진다. 또한 AI의 생산성 실체는 꽤 더 많은 것을 좌지우지할 수 있는 것으로 보인다.