언더스탠딩 라이브(& 향후 미국 기업의 "EPS 성장률" 전망)



12월 26일 촬영한 "언더스탠딩 라이브" 방송을 공유드립니다.

이번 촬영은 마지막 타임에 진행되다 보니 시간 제한 없이 진행할 수 있었습니다. 덕분에 무려 1시간 20분 동안 대화를..

올 한 해 동안 함께해 주신 모든 이웃분들께 진심으로 감사드립니다.

트럼프가 인플레이션을 좋아하는 이유 (중소기업중앙회 금융투자실 성상현 과장) - https://youtube.com/watch?v=TXXgB4yErtM&si=3426bcZgWAhP3bm8

경기사이클과 미국 기업의 "EPS 성장률" 흐름을 생각해보면,

1. S&P 500의 EPS 성장률은 일반적으로 0% 또는 -15%~-25%에서 지속적인 저점을 형성하는 경향이 있습니다.

소형주는 더 큰 규모의 저점과 고점을 형성한다는 점도 관찰됩니다.

2. 현재 목격되는 성장 변곡점은 실업 사이클이 선행되지 않았으며, 이는 경제 주기의 연장(즉, 연착륙 및 성장 가속화)을 의미합니다.

3. 노동 시장의 타이트함을 감안할 때, 현재는 후반 사이클의 연장이라고 판단됩니다.

이러한 후반 주기 성장 재가속화는 과거에도 특정 요인에 의해 주도되었습니다.

4. 1990년대 후반 기술 장비에 대한 과도한 지출 이후 확장되었습니다.

2015년 중국의 대규모 재정 부양책과 2017년 미국 감세 정책이 성장을 주도하였습니다.

현재의 EPS 성장 회복은 AI 자본 지출, 비용 절감, 운영 효율성을 활용한 소수의 대형주와 우량 기업에 의해 주도되고 있습니다.

5. 연준의 금리 인하와 경기 순환 지표의 안정화가 2025년에는 보다 균형 잡힌 성장과 실적을 가져올 것으로 보입니다.

다만, 이러한 현상은 소형주보다 대형주에서 더욱 두드러질 것으로 예상됩니다.

소형주는 초기 사이클 환경에서 더 강한 성과를 보이는 경향이 있지만, 현재 배경은 이에 해당하지 않습니다.

6. 다만, 소형주와 저품질 업종의 포워드 EPS 성장률이 바닥을 쳤다는 점은 긍정적입니다.

그러나 이들 기업의 재가속화 수준은 S&P 500보다 약한 수준에 머물고 있습니다.

이는 여전히 높은 가격 수준, 인건비, 실질 금리에 따른 ...