"급격한 시장 붕괴는 높은 무역적자로 인한 금리 급등과 세법 개정안 우려가 촉발했다. 특히 인수합병 대상 기업들의 주가가 급락하며 시장 불안이 커졌고, 포트폴리오 보험 전략을 쓰던 기관들과 일부 뮤추얼 펀드가 가격과 무관한 기계적 매도에 나섰다. 이 흐름은 추가 하락을 예상한 기관투자자들의 투매를 부르며 악순환으로 이어졌다. 선물시장 매도 압력은 인덱스 차익거래를 통해 현물시장까지 번졌고, 거래량과 변동성은 폭증했다. 인덱스 차익거래자들의 자동 주문 시스템은 무용지물이 되었고, 마켓 메이커들은 압도적 매도세를 감당하지 못했으며, 잇다른 청산 · 신용 시스템 불안까지 겹치며 공포가 확산됐다. 소수 기관들의 막대한 매도 수요에 직면했을 때, 분리된 시장을 위해 설계된 규제 및 제도적 구조는 시장 압력에 효과적으로 대응할 수 없었다." - 『Report of the Presidential Task Force on Market Mechanisms (Brady Report) (1988)』