(25.4.5 수정)확률적 우위 분석, 포트폴리오 비중 관리 기초(미완)

들어가는 말

안녕하십니까? 못난 돌입니다. 오늘은 얼렁뚱땅 투자 방법론에 대해 설명하는 시간을 가져보려고 합니다. 홍진채 대표님께서 설명해주신 수식을 기반으로 저 나름대로의 변형을 해서 그 수식에 기반해 확률적 우위를 계산해보겠습니다. 어디까지나 홍진채 대표님의 수식을 제 마음대로 변형한 결과를 설명하고 있으니 오해없으시길 바랍니다. 어디까지나 얼렁뚱땅 방식인 점 유의해주시면 감사드리겠습니다. 아직 다 완성되지 않은 글입니다.

얼렁뚱땅 수식 설명

• 홍's 수식: 홍진채 대표님의 첫 번째 수식을 나름대로 정리해본 것.

  • 출처: 같이투자-홍진채 대표님 2편

홍's 수식을 통해 얼렁뚱땅 수식 1을 도출할 수 있다.

• 얼렁뚱땅 수식 1

  • $N(t)$: 특정 시점 $t$에 투자자가 증권의 유의미한 분석을 할 수 있는 기간의 정도

  • $ROE_i(t)$: 특정 시점 $t$에 투자자의 가정 $i$에 따라 결정되는 예상 ROE

  • $PBR(t)$: 특정 시점 $t$에 시장 참여자들에 의해 결정되는 현재 PBR

  • $PBR(t+N(t))$: 특정 시점 $t+N(t)$에 시장 참여자들에 의해 결정되는 예상 PBR

  • $w_i$: 투자자의 필요에 따라 적용하는 가중치

  • $r_i(t)$: 특정 시점 $t$에 투자자의 가정 $i$, $N(t)$, $ROE_i(t)$, $PBR(t)$, $w_i$에 의해 도출되는 예상 수익률(손실율)

켈리기준과 얼렁뚱땅 수식 1을 통해 얼렁뚱땅 수식 2를 도출할 수 있다.

25.4.5 수정사항

베팅에 따른 잔여 비중의 감소를 반영했습니다.

• 얼렁뚱땅 수식 2

  • $P_i$: 투자자의 가정 $i$가 실현될 예상 확률

  • $Betting\_Ratio(t)$: 특정 시점 $t$에 포트폴리오 전체에 대한 적정 베팅 비율

  • $Ideal\_Get(Betting\_Ratio(t),t)$: 투자자가 독립적인 확률에 의한 베팅 결과를 얻는다는 가정하에 1회 베팅으로 기대할 수 있는 예상 포트폴리오 수익률

    • 켈리기준 참고: 감바리님의 블로그

논의

도출한 얼렁뚱땅 수식 1, 2는 각각 다음의 의미를 지닌다.

1. 개별 증권 투자 시의 미시 수익률을 계산한다.(홍's 수식 응용, 기대 수익률 계산)

2. 개별 증권 투자 시의 개별 증권 투자 비율을 계산한다.(켈리 기준 적용)

얼렁뚱땅 수식 1, 2에서 논의할 수 있는 점들은 다음과 같다.

• 얼렁뚱땅 수식 1

  1. 정성적 조건을 정량화한다.

     • 예시: 조건 $i$를 세분화하여 전체 시장 참여자들의 경향성(무시, 관심, 의문, 광기, 공포 등), 특정 기업에 대한 경향성(저평가, 적정평가, 고평가 등), 경영자의 자질(상, 중, 하 등), 산업군의 영향(상, 중, 하 등) 등의 조건으로 나누어 분석할 수 있다.

       • 계산 공식 예시:

         $$i\to A,\ B,\ C,\ ...$$

         • 각 조건을 범주화하여 조건을 세분화하여 구분할 수 있어 더욱 세밀한 미시 수익률을 도출할 수 있다.

       • 따라서 개인적인 선호에 따라 기업의 능력, 시장의 평가, 매크로 움직임 등의 조건으로 나누어 경우에 따라 분석해볼 수 있을 것이다.

  2. 불확실성, 안전마진 등을 적용하고 싶은 투자자라면 $w_i$를 다음과 같이 활용할 수 있다.

     • 불확실성 적용: 모든 $w_i$마다 가중치를 적용하여 베팅비율을 줄일 수 있다.

       • 1보다 작은 값을 대입하여 불확실한 확률에 의한 손실을 예상할 수 있다.

     • 안전마진 적용: 특정 $w_i$마다 가중치를 적용하여 안전마진을 적용할 수 있다.

       • $r_i(t)<0$인 경우에 해당하는 $w_i$에 1보다 작은 값을 대입하여 기대수익률을 낮게 추정할 수 있다.

• 얼렁뚱땅 수식 2

  • $Betting\_Ratio(t)$를 조절하여 $Ideal\_Get(Betting\_Ratio(t),t)$

  • 이때 1보다 높은 값을 가지며 최대값이 ...