위클리 퀘스트 | 리노공업

출처 : VALC : 반도체 테스트 부품업체 리노공업

위클리 퀘스트를 위해 VALC를 읽고 해당 분석에 대한 간략히 공부 및 생각을 남기려고 합니다.

리노 공업을 선택한 이유는 저도 오랬동안 투자한 기업이기 때문입니다.

1. 사업부문

• IC 테스트 소켓 사업

  • 반도체 칩을 테스트 장비와 전기적으로 연결해 불량을 가르는 핵심 커넥터 역할.

  • 포고 핀, 실리콘 러버, MEMS/캔틸레버 등 다양한 접촉 방식이 있으며, 리노는 포고 핀 소켓이 주력.

  • 파이널 테스트 소켓: 상온·실사용 환경에서 칩의 성능을 검증 → 정밀도가 핵심

  • 번인 테스트 소켓: 스트레스 환경에서 초기 불량을 걸러내는 신뢰성 시험용 → 내열성·내구성이 핵심, 소모품이라 교체 수요 큼.

  • 테스트 소켓은 AI, 5G, 자율주행, 전장화 확대로 수요가 늘고 있으며, 반도체 산업 활황을 보여주는 바로미터이자 소모품 시장임.

• LEENO PIN(리노핀) 사업

  • 반도체·인쇄회로기판 테스트 시 전기적 불량을 잡아내는 초정밀 탐침 소모품.

  • 반도체 설계마다 규격이 달라 다품종 소량생산 역량이 중요하며, 접촉 신뢰성 요구 수준이 매우 높음.

  • 기술 장벽이 높아 소수 기업이 과점, 리노핀은 사실상 업계 표준 브랜드 수준의 인지도와 시장 지배력 보유.

  • AI·자율주행·5G 확대로 반도체 테스트 수요가 늘면서 안정적인 성장성이 기대되는 사업.

• 초음파 프로브(의료기기 부품) 사업

  • 초음파 진단기에서 신호 송·수신을 담당하는 핵심 부품으로, 영상 품질을 좌우.

  • 반도체 테스트에서 쌓은 초정밀 가공·접점 기술을 의료기기 부품에 적용.

  • Siemens 등 글로벌 업체와의 장기 공급 관계를 기반으로 안정적·장기적인 수익원을 확보하며, 반도체 경기 변동성을 완충하는 역할.

2. 재무제표 특징

• 영업현금흐름 전환 약화

  • 최근 영업이익 대비 영업현금흐름 전환비율이 100% 아래로 하락.

  • 운전자본 변동 중 매출채권의 큰 폭 증가가 현금흐름 악화에 ...