$NVO에 대한 짧은 생각
1. 싸긴 진짜 싸다. 딥밸류 투자의 정석 타점임. 상방 catalyst 하나만 나와도 금방 뿜을 수 있는 수준인데, 난 못 사겠음 이렇게 싸도
2. 일단 안보임. 좋은게 안보임. 임상에 관련해서 말은 많은데, 결국 임상에 기대를 건다는 것 자체가 지금 $NVO를 사는게 임상 베팅이라는 이야기고, 거기에 엣지가 있느냐 하면 아님. 까봐야 아는 것
3. 앞으로도 안좋을 것 같다고 보는 부분은 이사회와 경영진이 그닥 유능해보이지 않음. 시골구석에서 당뇨병만 파던 회사라 좋게 보시는 경우도 많지만, 빅파마가 되기에는 경영과 사업에 그닥 실력이 없어보임
4. Catalent는 $NVO 인수 직전에 경영 상 문제가 꽤나 있던 기업이고, capa가 부족한 $NVO가 지금 사봐야 CDMO 특성 상 외부 고객 물량을 쳐낼 수 없었음. 물량 밀어넣어도 2028년부터였나 그랬음. 이걸 $NVO 경영진은 급하다고 덜컥 사버린거임.
5. 근데 이 와중에 CEO 잘리고 무슨 별에 별 일이 다 일어남. 이렇게 어수선한데 서로가 죽고 죽이는 duopoly에서 살아남을 힘이 있을까 하면 잘 모르겠음. 무엇보다도 이건 감이니까 투자자 입장에서 보면 되게 내가 판단할 수 없는 변수로 주식이 평가되는 느낌이라 일단 손 떼고 싶음. 베팅 할래야 하기 편한 환경이 아님
6. 그 와중에 임상에서 터져나가고 있음. 알츠하이머야 뭐 원래부터 가능성이 되게 낮았다 치더라도, 주식이 너무 빠져놓으니 이런데까지 매달릴 정도로 상방 catalyst가 필요했음. 근데 안됐다. 그러니 빠지는 것
7. 앞으로 잘 할거냐 하면 잘 모르겠음. 수박 겉핥기로 공부한 내 지식에 기반해서 보면 oral semaglutide를 구현하는 SNAC보다는 orforglipron이 훨씬 더 기술적으로도 진보한데다가 임상 데이터도 놀라운 수준임
8. 지나고 나서 하는 말이고, 아는 사람만 하는 이야기지만 $LLY에서 tirzepatide의 임상이 자신들에게 유리하게 디자인했다고는 하는데, 선만 지키면 이정도 하는건 영리한거 아닌가?
9. Head-to-head에 기대는 것 같은데 객관적으로 봐도 tirzepatide가 semaglutide보단 낫고, CagriSema로 갖다가 head-to-head 비벼보는데 이건 진짜 베팅임. 이거보고 들어가는 것이라면 투자자 본인이 이런 종류의 임상에 edge가 있어야 하는데 저는 아님
10. 그래서 이 정도로 내다박아도 손이 안나간다. 밸류트랩 가능성 매우 높아보임. 고점 대비 낙폭을 고려해도 손실이 미친 수준인데, 앞으로의 기회비용 소실도 엄청날 것 같음.
11. 단테님이 괜히 -30% 정도 박았는데 이유가 규명이 잘 안되면 내가 모르는 무슨 일이 벌어진다고 판단하고 잘라내는게 아님
12. 지극히 개인적인 $NVO에 대한 생각
9번에 관하여... 그래도 확률을 떠나서 손익비 좋은 베팅이긴 함. 너무 $NVO가 쩔어있기 때문... 이런 관점에서 보면 콜옵션 산다 생각해도 무방할듯.
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당연히 손이 안가는게 정상이라고 생각합니다만, 우선 보유자가 매도를 할 시점이냐라고 하면 그건 또 아니라고 봅니다.
기회비용이 있을 순 있겠으나, 또 다른 곳에 투자하더라도 거기서의 기회비용은 또 발생할 것이기 때문에 운이 좋으면 다행이지만 매도 후 매수종목이 하락하고 약간의 카탈리스트가 발생한다면 그 것 대로 교체매매에 따른 더 큰 슬럼프가 발생한다고 생각하는지라 보는 시각에 따라 다른 것 같아요.
우선 바이오마커에서 효과가 있었다고 하니 일주일 뒤 심포지엄에서 발표자료나 보려고 합니다. ㅎㅎ
오포글리프론의 데이터는 개인적으로 의문이라고 생각합니다.
포트폴리오 관점으로 가면 판단이 각자 다를 수 있을 것 같습니다. 저는 종목을 많이 보는 편이라, 진작에 새로 찾는게 낫지 않았나하는 생각을 꽤 오래 했습니다
데이터는 잘 모르겠으나... 데이터가 좋냐 나쁘냐를 떠나서 시장에 orforglipron 정도 포지셔닝이 없는게 더 key인 것 같습니다. 사실 저는 비만약 성능이 더 좋냐 나쁘냐는 지금부터는 엄청 유의미하진 않은 것 같다고 봐요
$LLY가 전례없이 생산시설을 이미 늘려놓은지라, rybelsus 정도 남아있는 무주공산에서 무난하게 다 점령할 것 같아 보인다는게 제 생각임다... 저분자 물질이기도 하고
새로 찾는 것도 방법이겠으나 아직은 때가 아니라고 생각하고 있습니다. 이 선택으로 인해 올해는 아주 안좋은 성과를 냈으나 그래도 신고가의 몇몇 기업이 일부 방어를 해줬기 때문에 다행이라고 생각합니다. 잃은 것도 있지만 경험을 통해 얻은 것도 있어 흔들리지 않는게 중요하겠죠.
부정적인 요인으로 하락했어야만 하는 점은 공감하지만 몇 가지의 생각은 다르기 때문에 내년엔 회복할 힘이 남아 있다고 생각합니다. 허나 제약은 이후론 학을 뗄거 같습니다.
감사합니다..!
크.. 인사이트 너무 소중합니다. 감사합니다
톡이 생기니 제 최애인 Gloria 님 인사이트도 빠르게 들을 수 있고 좋긴 좋네요.. (사실 이 피드가 잘 만들어진 것인지 의문이 있던 차입니다)
코멘트에 배울 부분이 많아서 저도 객관적인 마음으로 nvo 를 다시 살펴보려고 합니다.
그런데 지금 EV/EBITDA 9배라는 건.. NVO가 미래 사업을 적당히 망쳐서는 나올 수 없는 수준인 것 같아요. 뭐랄까.. 제 보유종목이라 저도 안타깝지만 웃음이 나온달까요..
해당 종목 보유자로서 매도 의견을 들어보고 싶었습니다. 좋은 의견 감사합니다. 포트폴리오에서 제일 비중도 크고 제일 손실도 큰 종목이라 초심자 입장에서는 뼈 아픈데, 나름 다른 종목에서 선방해줘서 멘탈은 아직 괜찮네요. :) 까짖거 저도 반토막 한번 맞아보죠, 뭐;;;
다만 저도 퀄기연님 의견처럼 기존 보유자는 매도 타이밍은 아니라고 보이고, 변경된 CEO와 이사회, 노보노의 임직원들을 조금은 더 믿어보기로 했습니다.
왜냐하면 이전 경영진 때와는 다르게 현재 충분히 위기감을 느끼고 돌파하려고 노력한다는 느낌이라(이것도 그냥 개인적인 느낌입니다) 제가 아직 매수한 동기가 훼손됐다고 느끼지 않았습니다. 어설프지만 배운대로 매수 동기가 훼손되기 전까지는 기업을 믿어봅니다.