2차전지공부

전세계 업종 내 월등히 높은 프리미엄이 반영된 국내 이차전지 업종의 밸류에이션에 대해서 고민해볼 필요가 있다

향후 한국 이차전지 산업이 북미와 유럽 전기차, ESS 시장을 중심으로 성장세가 기대되는 것은 분명하다. 그러나 조금 더 현실적으로는 중국과 정치적 갈등을 겪고 있는 미국의 경우 IRA법 시행으로 국내 업체들에게 상당히 우호적인 영업 환경이 조성되고 있지만 그 외 유럽, 신흥국 시장에서 중국 업체들의 선전 은 예상을 뛰어넘고 있다. 자국 업체들을 선호하는 경향이 큰 중국은 애당초 해외 기업들이 진입하기 어려운 시장이다. 신흥국 시장은 높은 가격 경쟁력을 앞세운 중국 전기차 업체들의 수출이 확대되고 있다. 특히 한국 업체들이 우위를 점할 것으로 기대했던 유럽 시장마저도 중국 배터리 셀 업체들의 점유율이 지난 2019년 약 9%에서 2023년 약 42%까지 상승했으며, LFP 배터리 채택이 본격화되는 2025년에는 국내 업체들과의 점유율이 역전될 것으로 예상된다. 사실상 국내 업체들의 경우 북미 시장이 유일한 희망인 것이다. 이미 시장은 국내 업체들의 실적이 올해를 바닥으로 중장기적인 성장세를 나타낼 것으로 전 망하고 있음에도 불구하고 주가는 공매도 금지 상황과 일부 개인 투자자들의 수급 요인 등으로 인해 여전히 높은 밸류에이션 프리미엄을 받고 있는 상황이다. 따라서 향후 국내 이차전지 업종 주가의 밸류에이 션은 점차 디-레이팅 될 가능성이 높을 것으로 판단된다. 향후 국내 업체들의 실적이 시장 기대치를 크게 상회하는 어닝 서프라이즈를 꾸준하게 기록하지 못한다면 이차전지 업종 주가는 점진적인 하락세가 불 가피해 보인다. 당분간 국내 이차전지 업종 주가에 보수적인 관점이지만 그 중에서도 탑픽은 배터리 셀에서 삼성SDI, 소재에서는 엘앤에프, 나노신소재이다.

1차 전지:충전안됨

2차전지:배터리 충전 필요

요구되는 요건-->고용량 경량화,고안정성,초소형,플랙서블,장기수명

전해액은 유통기한이 있다,-5도 이하에서운송. 화재,폭발위험 있다

최근 대주전자재료 상승------>

테슬라 전기차 배터리를 제조하는 일본 파나소닉에 실리콘 음극재 공급을 앞두고 주가에 훈풍을 불어 넣고 있는 것으로 보인다.

대주전자재료는 2024년 2분기 매출 583억원, 영업이익 83억원을 기록했다. 전년 동기 대비 매출은 27% 올랐으며, 영업이익은 무려 357% 증가한 수치다. 증권가 전망치보다도 각각 3%, 31%가량 웃도는 깜짝 실적발표함

주력인 실리콘음극재 부문이 호실적을 견인했다. 실리콘음극재 부문 매출은 174억원으로 전년 동기 대비 205% 증가했다. 신규 고객사의 적용 차량이 늘었고, 첨가량도 기존 5%에서 7~8%로 확대된 영향이다. 반면 형광체와 태양전지 전극재료의 경우 고객사의 재고 조정 영향으로 출하량이 감소한 것으로 파악된다.

최유진 미래에셋증권 애널리스트는 “그동안 프리미엄급 전기차에만 적용된 실리콘음극재는 향후 중저가 전기차에도 확대 적용될 가능성이 높다”며 “음극재 내 실리콘음극재 점유율은 점진적으로 확대돼 2030년에는 약 45%를 차지할 것으로 예상한다”고 말했다. 이어 “대주전자재료는 글로벌 최초 실리콘음극재 상용화를 통한 경쟁력을 입증했다”며 “실리콘음극재의 기술적 진입장벽이 높다는 점을 감안하면 다른 업체가 시장으로 유의미한 진입을 하기까지는 많은 시간이 필요할 것”이라고 덧붙였다.

실리콘 음극재는 차세대 배터리 소재로 주목받고 있는 핵심 물질이다. 기존의 흑연 음극재를 대체해 배터리의 성능을 획기적으로 향상시킬 수 있는 잠재력을 가지고 있다.

실리콘은 흑연보다 훨씬 많은 리튬 이온을 저장할 수 있어, 같은 부피의 배터리로 더 많은 에너지를 저장할 수 있다. 이는 전기차의 주행 거리를 늘리고 스마트폰 등 휴대용 기기의 사용 시간을 연장하는 데 큰 도움이 된다.
생산 제품들은 스마트폰, 노트북 등에 사용되는 칩형 전자부품에 응용되는 칩부품용 전극재료와 LED용 형광체, AMOLED 재료, 태양전지용 전극재료, 이차전지 음극재료 등이 있다.

LED용 형광체는 LG화학 형광체 사업부를 인수하여 세계 2위의 생산능력을 확보했다.

전기차 배터리 종류(전기차에서 배터리 가격 비중25%)

3차전지--->수소연료전지(연료를 넣으면 전기를 만드는 전지)

차세대 배터리 -->전고체배터리(현대차 2030년 양산목표)

부피줄어듬,,에너지밀도 높음, 충전속도 빨라짐, 안정성높음

엘앤에프,이수화학,한농화학,일진머티리얼즈,씨아이에스,한농화성,티에스아이,켐트로스,천보,후성,솔루스첨단소재,한성네오텍,동화기업

전기차배터리 완성업체

----->LG 에너지솔루션 ,삼성SDI ,sk온

배터리 타입별 주요특징

4680배터리

-------->LG에너지솔루션2024년 8월 부터 양산

--------->,삼성SDI (천안 말레이시아 공장 생산준비중)

2차전지의 리스크

--->완성차 업체의 배터리 내재화

• 배터리소재업체와 공급관계

  

L(lg화학),,SK(sk이노베이션), S (삼성sdi)

@엔켐

--> 전기차용 전해액이 주력 국내최초 전기차 전용 전해액 개발 및 상용화 성공

--->2020년 65000만톤생산---->2025년 225000만톤capa증설예정

--->주요국 현지생산공장 구축

--->리튬염 제조중국 시다그룹과 JV설립(전해액 원료,첨가제 및 생산까지 모든 전해액 벨류체인을 수직 계열화 진행

--->SK이노베이션 미국 공장 NMP Recycle재활용 업체선정

@천보

기업소개

세계최초로 중대형 리튬전지용 전해질인 LIFSI 상용화 공장을 가동한 기업

현재 범용 전해질로 사용되고 있는 LIPF6는70%이상 중국생산

천보는 LIPF6를 대체할 차세대 전해질인 LIFSI를 생산 중

테슬라가 4680배터리에 LIFSI를 사용할것으로 알려짐

사업내용

1) 전자 소재

가)LCD식각액 첨가제

-아미노테트라졸(ATZ)은 국내시장점유율 1위, 세계시장점유율 1위(95%)를 기록

차세대 제품인 메틸테트라졸(MTZ)을 판매

나) OLED소재

다) 반도체공정소재

2) 2차전지 소재

2016년 말에 중대형 리튬전지용 전해질인 LiFSI를 세계 최초로 상용화 공장을 가동하였으며, 2018년부터 2022년까지 지속적으로 LiFSI, LiPO2F2 , LiBOB, LiDFOP 공장을 증설. 현재 LiPO2F2는 원가절감을 위해 신규공법을 적용한 공장을 증설을 완료하여 생산 중에 있고 LiFSI, FEC, VC는 새만금국가산업단지에 대규모 공장을 건설하고 있습니다.

새만금국가산업단지 투자

천보 BLS-자회사

전해질 제조공장에 5,125억 투자 1단계, 2단계는 2026년 준공예정

전해액 첨가제 제조공장에 2,000억 투자 1단계, 2단계는 2025년 준공예정

투자금을 위해 자사주와 대주주 지분을 팔았음

3) 의약품 소재

의약품 중간체

결핵치료제, 당뇨병치료제 등 각종 약품의 중간체를 생산.

4) 정밀화학 소재

천보는 적자를 기록--->수요 하락과 재고평가 손실 때문

2024 1분기 매출액 398억 원, 영업적자 276억 원으로

컨센서 스(매출액 435억 원, 영업적자 9억 원)를 하회

P전해질 출하량이 QoQ 10% ...