트럼프 관세에 대한 전략 목표와 리스크를 정리해보자.



트럼프의 관세 전략 목표

• 의도된 경기침체 → 장기금리 하락 유도

  • 경기 둔화를 통해 10년물 금리를 하락시켜 정부의 재정 부담(이자 비용)을 줄이려는 전략

  • 특히 단기 인플레 우려보다 장기 디플레 요인으로의 전환을 시장이 먼저 선반영해주길 기대

• 관세 협상 카드를 통한 무역수지 개선

  • 수입 억제

  • 자국 내 생산 유도 (리쇼어링)

• 재정적자 보완

  • 관세 자체가 세수 확보 수단

리스크는?

• 기대 이상의 인플레이션

  • 관세로 인한 단기 물가 상승 요인이 생각보다 파장이 큰 경우.

  • 역으로 10년물 금리가 상승할 수 있다.

  • 인플레 요인이 커지면 금리 인하 카드는 쓸 수 없는 카드가 된다.

  • -> 다행히 10년물 금리 하락하는걸보니 시장은 이렇게 보고 있진 않은 것 같다.

• 주요 무역 파트너들의 맞불 관세

  • 미국내 수입 물가 상승

  • 글로벌 무역량 감소를 통한 글로벌 경기 침체

  • -> 치킨 게임으로 가버리면 그냥 망하는 길인데,,, 트럼프가 마냥 이렇게 두진 않을 것이라 믿는다.. ㅠ 만약 트럼프가 미국을 너무 과신하고 있어서 또다시 맞불로 간다면.. 다같이 폭망의 길..

• 과도한 침체

  • 기대보다 과도한 침체 우려 발생.

    • 침체 우려 -> 자산 시장 하락 -> 소비 위축 -> 실제 침체

  • 침체의 폭이 너무 커져서 특정 임계치를 넘어가면 트럼프가 가진 남은 카드로 회복이 쉽지 않아질 수 있다.

• 정부 정책 신뢰도 하락

  • 주식 시장 폭락 및 과도한 관세 정책과 국제 신뢰도 하락으로 인하여 정부 정책 신뢰도 하락 가능.

  • 신뢰도 하락시 감세 등의 경기회복 카드가 잘 먹히지 않을 수 있음.

남은 카드

• 금리 인하 (단, 인플레 없어야 함)

• 감세

• 은행 규제 완화 (미국채 수요 확대)

• 스테이블 코인 시장 확장 (미국채 수요 확대)