오건영 에세이 요약: (260525)채권의 기간 프리미엄을 높이는 것들

호르무즈 휴전과 금리 하락 기대 호르무즈 봉쇄 불안이 커지는 가운데, 핵 문제의 완전한 해결 없이도 잠정 휴전이 이뤄질 가능성이 커짐. 휴전 시 유가와 미 국채 금리가 하락하며 시장은 단기적으로 크게 안도할 것임.

공급망 불안과 인플레 고착화 휴전 후에도 이란이 초크포인트를 무기화하는 전략을 학습해 지정학적 공급망 불안은 상존함. 기업들은 재고 확보와 운전 자금 대출을 늘려 물가 상승 압력을 키울 것이며, 과거 같은 저물가 기조로의 회귀는 사실상 불가능해짐.

기간 프리미엄 상승과 고금리 고착화 인플레 장기화 우려와 연준의 가이던스 약화는 채권 투자자들에게 더 높은 '기간 프리미엄'을 요구하게 만듦. 장기 투자 시 감당할 불확실성 위험이 커지면서 과거보다 높은 레벨의 금리가 장기간 고착화될 구조가 형성됨.