$GOOGL 알파벳이 최근 850 달러 유상증자를 감행함.
불과 몇달전인 2026년 초에 100년 만기 회사채를 300억달러 발행했는데,
이번엔 유상증자로 850억 달러를 발행한 것임.
두가지 의문이 생김
1. 이번엔 왜 회사채가 아니라 유상증자인가?
2. 규모가 왜이렇게 커졌나?
1에 대한 답은, 한계효용일수 있음.
대규모 장기채권을 더 발행하는건 downside에 취약해짐. 특히 최근 장기금리 상승을 고려하면 더더욱.
어쩌면 구글은 현재 주가가 비싸다고 판단하는것일 수도 있음
2. 알파벳의 순자산은 3000억~3500억 달러 수준인데, 850억 달러 증자를 하는것임.
ROE가 33% 였는데, 25% 정도 수준으로 내려가게 됨.
구글은 자본효율을 뽑아낼수 있다고 확신한다고 해석할수도 있음.
구글의 판단을 뜯어보면,
1. 현재 주가는 비싸다.
2. 하지만 우리는 AI에 자신이 있다.
로 요약할수 있을것 같다.
AI가 소프트웨어회사를 중공업회사처럼 변모시키고 있다.
