시장에 대한 나의 생각, 어쩌면 소설..

시장에는 최근 들어 부정적인 내러티브가 빠르게 확산되고 있다. 마이클 버리의 펀드매니저 은퇴 선언과, 빅테크의 AI 관련 자산 감가상각 사용연수에 대한 논란이 촉발점이 된 듯하다. 연준이 12월 1일부로 QT를 종료할 계획이라고는 하지만, 은행 지급준비금은 여전히 줄어들고 있으며 단기자금시장의 유동성 압박은 해소되지 않은 채 남아 있다. 여기에 미 연준 위원들의 매파적 발언이 이어지면서 12월 금리 인하 기대도 크게 퇴색해 시장 전반에 부담을 주고 있다.

그럼에도 톰 리는 현재의 인플레이션 우려가 과도하다고 본다. 주택 시장의 실물 지표는 이미 디플레이션 성향을 보이기 시작했고, 유가는 고점 대비 하향 안정화 국면에 들어섰다. 재무부의 TGA 잔액도 아직 여유가 있으며, 내년 중간선거까지 재무장관 베센트가 시장 내러티브를 일정 부분 관리할 것이라는 전망도 있다. 내년 6월 파월 의장의 임기가 종료되면 새로운 연준 의장이 취임하게 되고, 그 시기에는 트럼프가 임명한 이사들이 과반을 차지하게 된다. 만약 새로운 연준이 인플레이션 허용치를 실질적으로 3% 수준으로 높이는 ...