금리에 대해 주절주절

개인 공부용입니다. 원자재 잘 모름 원자재 ETF는 정말 다양함. 원자재 ETF 를 고르는 기준을 3가지로 선정. AUM, 수수료, 운용방법과 구성비율 다음은 리스트 AUM 원자재를 추세상품으로 정의한다면, 추세추종형 자산에서는 AUM이 큰 상품이 추세를 더 잘 따라가게 만드는 미시구조적 이점을 가질 수 있음. 다만 그 이점은 원자재 선물 ETF에서는 주식 ETF만큼 직접적이지 않음. 여기선 PDBC가 압도적 1황. 수수료 5년이상 장기보유할 것은 아니라서 수수료가 크게 문제될 것으로 보이진 않음. 그럼에도 불구하고 1%이상의 높은 수수료를 가져가는 ETF는 제외. 여기선 BCI 승. 가장 수수료 낮음. 운용방법과 구성비율 원자재 ETF를 가르는 가장 중요한 요소. 결국 롤오버를 어떤 방식으로 하고, 구성비율을 어떤 철학으로 가져가느냐 차이. 여기는 최적수익률전략, 모멘텀전략 등 다양한 전략이 존재하는 것 같음. 난 롤방식이 어떤 것이 유리한지 잘 모르겠음. 롤오버비용을 최소화하는 전략을 쓴다고해서 그게 항상 좋은 것이 아님. 선물곡선의 콘탱고와 백워데이션에는 이미 보관비용, 금리, 재고상황 등 시장참여자의 기대가 반영되어 있기 때문임. 따라서 특정 만기를 선택해 롤비용을 줄인다는 것은 공짜 알파라기보다, 선물곡선의 한 구간에 베팅하는 것에 가깝다고 봄. 잘 모르면 패시브로 가라. 그래서 여기선 BCI 승. 결국 PDBC냐 BCI냐 인데.. 반반 투자 각. 절대 하면 안된다고 생각하는것 팬시한 ETF 찾아다닐때 절대 하면 안되는 짓. 과거 수익률 보고 판단하는 것임. 과거수익률은 일단 USCI가 가장 높음. 그런데 그것이 내가 투자하는 기간에도 더 높은 수익률을 절대로 보장해주지 않음. 이런 과적합스러운 판단은 극도로 경계하는 터라. USCI는 본능적으로 걸렀음. 수수료도 맘에 안들고

시장은 최고의 선생님이다. 그 가르침이 언제나 올바른 형태로 전달되는 것은 아니지만, 시장은 분명히 무언가를 가르쳐준다. 무엇을 배운다는 것은 크게 두 가지 경로를 가진다. 하나는 책, 이론, 훈련으로부터 배우는 것이고, 다른 하나는 실전에서 직접 부딪히며 배우는 것이다. 이 둘은 어느 한쪽이 더 우월한 관계라기보다 서로를 보정하는 관계다. 이론은 투자자에게 나침반을 준다. 어떤 전략이 장기적으로 보상을 받는지, 어떤 행동은 단기적으로는 좋아 보여도 장기적으로는 계좌를 망가뜨리는지, 왜 수익과 손실을 단순히 결과만으로 판단해서는 안 되는지를 이해하게 만든다. 실전은 이론의 빈틈을 드러낸다. 더 정확히는, 잘못 짜여진 프레임 하에 이론을 받아들일때 이론이 엉뚱하게 발효되는 과정이 있는데, 실전과의 피드백 과정에서 잘못 짜여진 프레임을 교정하고 정상화한다. 예를 들어보자. 내 주변에 Shiller Excess CAPE Yield (ECY)를 좋아하는 친구가 한명 있었다. 대충 설명하자면 리스크프리미엄과 얼추 비슷한 개념인데 10년평균조정수익률에 10년 실질이자율을 차감한다. ECY는 낮을수록 주가는 고평가됐다는 신호다. 초보라면 누군가가 ECY를 들이대면서 현재 주가가 고평가됐으니 곧 하락한다고 ...

개인 공부용입니다. 원자재 잘 모릅니다. 주식이 꺽이기 시작하는 시점부터 원자재 투자를 확대할 것이기에 (2027년정도 예상함) 미리 공부 아래는 과거 원자재 사이클. 검은색 표시는 작은 추세고, 빨간색 추세가 수퍼사이클이라고 부를만한 긴 추세임. (참고로 현재 원자재는 슈퍼사이클에 들어갔다고 나는 보고 있음) 아래는 BCOM 인덱스. 내가 보기에 원자재 가격을 결정짓는 요인은 크게 다음과 같음. 공급 수요 인플레이션 지정학 리스크 프리미엄​ 1. 공급 공급의 경우 원자재에 대한 Capex 가 충분히 못늘어났을 때 타이트해짐. 그리고 Capex의 감소는 원자재 가격 그 자체가 만들어내는 경향이 있음. ​ 원자재 가격이 한동안 낮은 약세장이 지속 → 공급자들은 Capex 를 늘리는 것 (유전개발, 광산개발 등) 에 주저 → 이것이 역으로 원자재 강세장의 씨앗이 됨 → 추후 원자재 가격이 상승해서 Capex를 늘리려고해도 쉽게 안됨(광산 등의 개발은 오래 걸림) → 긴 추세가 형성 ​ 즉 원자재는 전형적인 사이클 상품이자 추세상품임. ​ 2. 수요 인프라투자가 중요해지는 시대에 수요가 증가함. 예를 들어 2001년~2007년 중국의 산업화, 현재는 AI 데이터센터 투자. 최근 AI 데이터센터 때문에 구리, 은, 기타 에너지 가격이 급등했음. ​ 3. 인플레이션(달러가치) 원자재는 달러표시 자산이기 때문에 달러가치가 낮아지면 원자재가격은 상승. 또한 원자재는 인플레이션을 유발하는 근원상품이기도 함. 확장적 재정, 통화정책으로 인해 인플레이션...

스탠 에드거 대사. 재밌어서 가져옴. You're Fighting the unbeatable foe. More powerful than nature or life itself. It's profit and loss. Supply and demand. The elegant flow of currency across the globe. We're just cogs in a great machine... and we all have our part to play. Say you kill Soldier Boy, or Homelander, or even release this virus? When Superheroes go out of fashion, something else will just take their place. Because corporations must still grow. Money must still be made. The machine... must still be fed. That is the way of the world. 너는 이길 수 없는 적과 싸우고 있어. 자연이나 생명 그 자체보다 더 강력한 것이 있지. 바로 손익, 수요와 공급. 전 세계를 가로질러 흐르는 우아한 화폐의 흐름. 우리는 그 거대한 기계 속의 톱니바퀴일 뿐이고, 각자 맡은 역할이 있다. 네가 솔저 보이를 죽이든, 홈랜더를 죽이든, 심지어 그 바이러스를 퍼뜨리든 상관없어. 슈퍼히어로가 유행에서 밀려나면, 다른 무언가가 그 자리를 대신할 것이다. 왜냐하면 기업은 계속 성장해야 하고, 돈은 계속 벌려야 하며, 그 기계는 계속 먹이를 공급받아야 하기 때문이다. 그게 세상의 방식이다.

국장만 하는 사람 한정 (그런데 나스닥이든 S&P500이든 증시가 전반적으로 날라가고 있기 때문에 해외주식베타에도 나름대로 적용될수 있을듯) 이번 한국의 거대 상승장에서 FOMO가 유달리 크게 느껴지는 이유는 그 수익이 어려운 발굴이나 정교한 알파의 결과가 아니기 때문임. 어떤 종목을 깊게 분석해서 찾아냈다거나, 남들이 두려워할만한 엄청난 위험을 감수해서 얻은 초과수익이라면 상대적으로 받아들이기 쉬움. 하지만 이번 불편함은 여타 FOMO와 조금 다름.(가령 비트코인, 엔비디아 등) 이번엔 코스피에 노출되어 있기만 했어도 상당한 수익을 얻을 수 있었던 장이었음. 특정 종목을 못 찾았다는 문제가 아니라, 두번 다시 ...