2026년 5월 성과분석

스타벅스 논란, 고의인가 우연인가 일베에서는 기업 홍보물이나 공공 이미지 안에 음침한 기호와 손동작 같은 것을 심어놓고, 아는 사람끼리만 알아보며 즐기는 방식을 자주 사용해 왔다. 이로 인해 묘하게 특정 비극을 연상시키는 표현이 관찰되면 단순한 실수라고 보기 전에 먼저 의심부터 하게 된다. 그 의심이 완전히 비합리적이라고만 말할 수는 없다. 실제로 한국 사회는 일베뿐만 아니라 음침한 코드 삽입 사례를 여러 번 경험했다. WHO에 고 노무현 전대통령을 조롱하는 밈을 심어놓은 로고(왼쪽)과 정상로고(오른쪽) 스타벅스 사태도 처음에는 그렇게 보였다. 5·18이라는 날짜, 탱크라는 단어, 책상에 탁이라는 식의 문구, 그동안 보여온 정용진의 행보를 보면 충분히 이상해 보일 수 있다. 그러나 찬찬히 살펴보면, 반드시 고의라고 단정하기 어려운 면이 있다. 탱크텀블러라는 제품이 이미 제품명으로 존재했으므로, 담당자 입장에서는 그것을 단순한 상품 카테고리로만 인식했을 가능성도 있다. 또한 한손에 착! 단테데이, 가방에 쏙! 나수데이와 같이 캐치프레이즈와 제품명+데이를 쓰는, 함께 기획된 홍보라는 것도 참고하면 고의가능성이 떨어진다. 그리고 책상에 탁이라는 것은 1987년 박종철 고문치사와 관련된 것으로 5·18과는 무관하다. 정말로 홍보담당자가 5·18을 조롱하려는 의도로 이 마케팅을 진행했을까? 그 사실은 홍보담당자만이 알 것이다. 만약 이것이 단순한 우연이라면? 마케팅을 하는 과정에서 정치적 올바름을 세심하게 고려하지 못한 점은 아쉬울 수 있고, 이에 동의한다. 그러나 이는 고의적으로 조롱을 하는 것과는 차이가 있고, 우연일 가능성을 배제할 수 없다. 개인적으로는 우연이라고 보는 쪽에 가깝다. 정부의 불매운동, 정당한가? 그러나 정부는 죄를 100% 확신하고 불매운동을 벌이기 시작했다. 소비자가 불매하는 것은 자유다.(개인적으로는 이해가 안가는 행동이긴 하다.) 어떤 시민이 스타벅스가 자신의 윤리 기준을 위반했다고 느낀다면 안가도 된다. 이것은 시장 안에서 이루어지는 정당한 자정작용이다. 기업은 브랜드 훼손을 통해 ...

일단 2022년 금리의 공포를 떠올리는 경우가 많은 것 같은데, 2022년과 지금은 환경이 완전히 다르다고 봄. 2022년에는 10년물 기준으로 1.5%에서 4.3%까지 올라감. 2.8%p 상승임. 금리가 상승하기 시작한 시점을 2026년이라고 보고, 시작점을 4%로 잡는다면 2022년과 동일하게 2.8%p 상승하면 6.8%임. 물론 당분간 그렇게까지 상승하지도 않겠지만. 그리고 이 둘은 변화%p는 같더라도 시장충격은 동일하지 않음. 채권가격은 저금리일수록 듀레이션이 커져 같은 금리 상승에도 가격 충격이 커짐. (채권가격변동률 = -수정듀레이션 × dY + 1/2 × 볼록성 × (dY)²) 주식도 비슷함. 저금리환경에서 시장이 먼 미래 이익을 비싸게 사기 때문에 주식의 실질 듀레이션이 길어지고, 금리 상승 시 멀티플 압축이 비선형적으로 크게 발생함. 즉 저금리에서의 미친듯한 파티가 끝나는 것과, 중금리에서 볼륨을 줄이는 것은 다르다는 것. 2022년 금리의 공포를 지금 적용하기엔 무리가 있음. 금리가 주가에 문제가 되는 ...

개인 공부용입니다. 원자재 잘 모름 원자재 ETF는 정말 다양함. 원자재 ETF 를 고르는 기준을 3가지로 선정. AUM, 수수료, 운용방법과 구성비율 다음은 리스트 AUM 원자재를 추세상품으로 정의한다면, 추세추종형 자산에서는 AUM이 큰 상품이 추세를 더 잘 따라가게 만드는 미시구조적 이점을 가질 수 있음. 다만 그 이점은 원자재 선물 ETF에서는 주식 ETF만큼 직접적이지 않음. 여기선 PDBC가 압도적 1황. 수수료 5년이상 장기보유할 것은 아니라서 수수료가 크게 문제될 것으로 보이진 않음. 그럼에도 불구하고 1%이상의 높은 수수료를 가져가는 ETF는 제외. 여기선 BCI 승. 가장 수수료 낮음. 운용방법과 구성비율 원자재 ETF를 가르는 가장 중요한 요소. 결국 롤오버를 어떤 방식으로 하고, 구성비율을 어떤 철학으로 가져가느냐 차이. 여기는 최적수익률전략, 모멘텀전략 등 다양한 전략이 존재하는 것 같음. 난 롤방식이 어떤 것이 유리한지 잘 모르겠음. 롤오버비용을 최소화하는 전략을 쓴다고해서 그게 항상 좋은 것이 아님. 선물곡선의 콘탱고와 백워데이션에는 이미 보관비용, 금리, 재고상황 등 시장참여자의 기대가 반영되어 있기 때문임. 따라서 특정 만기를 선택해 롤비용을 줄인다는 것은 공짜 알파라기보다, 선물곡선의 한 구간에 베팅하는 것에 가깝다고 봄. 잘 모르면 패시브로 가라. 그래서 여기선 BCI 승. 결국 PDBC냐 BCI냐 인데.. 반반 투자 각. 절대 하면 안된다고 생각하는것 팬시한 ETF 찾아다닐때 절대 하면 안되는 짓. 과거 수익률 보고 판단하는 것임. 과거수익률은 일단 USCI가 가장 높음. 그런데 그것이 내가 투자하는 기간에도 더 높은 수익률을 절대로 보장해주지 않음. 이런 과적합스러운 판단은 극도로 경계하는 터라. USCI는 본능적으로 걸렀음. 수수료도 맘에 안들고

시장은 최고의 선생님이다. 그 가르침이 언제나 올바른 형태로 전달되는 것은 아니지만, 시장은 분명히 무언가를 가르쳐준다. 무엇을 배운다는 것은 크게 두 가지 경로를 가진다. 하나는 책, 이론, 훈련으로부터 배우는 것이고, 다른 하나는 실전에서 직접 부딪히며 배우는 것이다. 이 둘은 어느 한쪽이 더 우월한 관계라기보다 서로를 보정하는 관계다. 이론은 투자자에게 나침반을 준다. 어떤 전략이 장기적으로 보상을 받는지, 어떤 행동은 단기적으로는 좋아 보여도 장기적으로는 계좌를 망가뜨리는지, 왜 수익과 손실을 단순히 결과만으로 판단해서는 안 되는지를 이해하게 만든다. 실전은 이론의 빈틈을 드러낸다. 더 정확히는, 잘못 짜여진 프레임 하에 이론을 받아들일때 이론이 엉뚱하게 발효되는 과정이 있는데, 실전과의 피드백 과정에서 잘못 짜여진 프레임을 교정하고 정상화한다. 예를 들어보자. 내 주변에 Shiller Excess CAPE Yield (ECY)를 좋아하는 친구가 한명 있었다. 대충 설명하자면 리스크프리미엄과 얼추 비슷한 개념인데 10년평균조정수익률에 10년 실질이자율을 차감한다. ECY는 낮을수록 주가는 고평가됐다는 신호다. 초보라면 누군가가 ECY를 들이대면서 현재 주가가 고평가됐으니 곧 하락한다고 ...

개인 공부용입니다. 원자재 잘 모릅니다. 주식이 꺽이기 시작하는 시점부터 원자재 투자를 확대할 것이기에 (2027년정도 예상함) 미리 공부 아래는 과거 원자재 사이클. 검은색 표시는 작은 추세고, 빨간색 추세가 수퍼사이클이라고 부를만한 긴 추세임. (참고로 현재 원자재는 슈퍼사이클에 들어갔다고 나는 보고 있음) 아래는 BCOM 인덱스. 내가 보기에 원자재 가격을 결정짓는 요인은 크게 다음과 같음. 공급 수요 인플레이션 지정학 리스크 프리미엄​ 1. 공급 공급의 경우 원자재에 대한 Capex 가 충분히 못늘어났을 때 타이트해짐. 그리고 Capex의 감소는 원자재 가격 그 자체가 만들어내는 경향이 있음. ​ 원자재 가격이 한동안 낮은 약세장이 지속 → 공급자들은 Capex 를 늘리는 것 (유전개발, 광산개발 등) 에 주저 → 이것이 역으로 원자재 강세장의 씨앗이 됨 → 추후 원자재 가격이 상승해서 Capex를 늘리려고해도 쉽게 안됨(광산 등의 개발은 오래 걸림) → 긴 추세가 형성 ​ 즉 원자재는 전형적인 사이클 상품이자 추세상품임. ​ 2. 수요 인프라투자가 중요해지는 시대에 수요가 증가함. 예를 들어 2001년~2007년 중국의 산업화, 현재는 AI 데이터센터 투자. 최근 AI 데이터센터 때문에 구리, 은, 기타 에너지 가격이 급등했음. ​ 3. 인플레이션(달러가치) 원자재는 달러표시 자산이기 때문에 달러가치가 낮아지면 원자재가격은 상승. 또한 원자재는 인플레이션을 유발하는 근원상품이기도 함. 확장적 재정, 통화정책으로 인해 인플레이션...