<예측을 하기에 앞서>

자산가격은 시장참여자들의 기대로 형성된다. 가장 기본적인 부분인데 많이 간과한다.

여러가지 근거를 들며 이게 이렇게 될거에요 저게 저렇게 될거에요 얘기가 오고가지만 중요한 것은 그게 아니다. 그렇게 생각하는 사람들과 그렇게 생각하지 않는 사람들의 기대가 자산가격에 어떻게 녹아져 있는지가 중요하다.

시장참여자들의 기대를 계산하는 것은 거의 불가능에 가깝다. 그럼에도 불구하고 많은 사람들이 예측강박에 빠져있다. 예측이 불가능한 영역을 예측하려고 안간힘을 쓴다.

이런 접근보다는 시장참여자들이 어떤 실수를 하고 있는지 들여다 보는게 더 도움이 된다. 대부분은 합리적 기대로 가격이 형성되지만 간혹 극단으로 쏠리거나 비이성이 이성을 짓누르기도 한다. 이때 높은 확률로 가격은 잘못 형성되어있다.

시장은 예측강박에 빠진 사람에게서 돈을 갈취하고, 시장의 원리와 작동방식을 이해하고 그 허점(비효율성)을 이용하는 사람에게 돈을 몰아준다.