<AI버블에 대한 생각>
AI 헤비유저들은 지금 시장을 두고 AI버블이라고 규정하는 데쉽게 동의하지 못할 가능성이 높다. 나 역시 그렇다.
전 세계 인구 중 생성형 AI에 실제로 돈을 지불하며 사용하는 비중은 매우 낮다. (대략 1% 수준) 지금은 전 인류가 AI를 깊게 쓰고 있는 상태가 아니라, 초기 단계에서 일부 헤비유저가 효용을 먼저 체감하고 있는 국면에 가깝다.
에이전트 AI 등이 본격적으로 상용화되기 시작하면, 하나의 작업을 위해 다수의 에이전트가 동시에 호출되고, 그 에이전트들이 다시 외부 도구와 API를 오가며 연쇄적으로 토큰을 소비하는 구조가 만들어진다. 즉 과거와 비교할 수 없는 계산량이 발생한다. 토큰 소비량은 비선형적으로 폭증한다.
AI 사용자, 그리고 1인당 토큰소비량이 동시에 기하급수적으로 상승하는 미래를 그려보자.
이러한 흐름 하 메모리쪽은 과거의 사이클과 직접적인 비교가 어렵다. 지금의 상황을 단순히 차트 신호, 과거 평균만으로 판단하는 것은 다소 피상적이다.
미래이익추정치는 가파르게 증가하고 있지만, 선행PER은 올라가지 않고 있다. 오히려 과거평균 대비 낮다.
이는 시장이 두가지 의문을 가지고 있음을 보여주는데, 첫번째는 이익추정치가 과대평가됐다는 의심(설마 그렇게 많이 벌겠어?) 두번째는 여전히 메모리를 곧 정점을 지나는 시클리컬 산업으로 본다는 점이다. 난 이 부분을 시장의 실수라고 본다.
세상을 바꿀 기술이 나오면 버블유무를 판단하기 앞서 그 효용을 체감해보는게 좋다. 코딩 책 한권 읽은 내가 AI의 도움을 받아 십수개의 퀀트전략을 돌리며 계좌에 알파수익이 꽂히고 있다. 손으로는 절대 불가능했던 매매들이다. 다른 사업 영역에서는 얼마나 혁신이 일어나고 있을까?
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씨크니컬로 보는 사람들은 PBR 보고 역대급 고점이라고 말하더라구요. 저도 데드캣님이랑 마찬가지로 한국주식시장에서 가장 가파르게 오른 종목들 중 하나인 삼전하닉이 오히려 코스피중 선행 per로 봤을때 가장 저평가인 상황이라 보고, 작년말 올초까지 추매해서 포트에서 절반이상을 반도체로 가져가는 중입니다.