<둘 중 하나는 거짓말을 한다?>

대규모 자금이 거래하는 모든 상품의 가격은 기대가 반영되고,

그 기대는 다른 상품가격에 녹아져있는 기대와 어느정도 동질적임.

환을 거래하는 자금의 기대와

채권을 거래하는 자금의 기대와

원유를 거래하는 자금의 기대와

지수선물을 거래하는 자금의 기대가

완전히 다르지 않다는 말임. 거의 비슷함.

기대가 다르려면, 비효율성이 큰 쪽과 비교해야함. 예를 들어 중소형 개별기업. (물론 기대가 다르다고 그게 보정된다는 얘기는 아님.)

그게 아니면... 다른자산의 가격으로 내가 측정하려는 자산의 진짜 가격을 유추하려는 접근은 잘 안먹힐 가능성 높음.

예를 들어, 유가가 90달러인데 지금 주가가 말이되냐! 주가는 거짓말을 한다! 이런 접근은 잘 안먹힌다는 얘기. 그 누구도 거짓말하고 있지 않음. 그냥 당신이 모르는 다른 변수가 더 있을 뿐임.