경기사이클과 자산가격의 변화

단기금리 vs 장기금리 단기금리는 기준금리에 의해 거의 결정됨. 장기금리는 기준금리 + 성장률 & 물가 전망 + 리스크프리미엄. 따라서 기준금리가 변하기 시작할때 뒤늦게 반응하지만, 기준금리가 움직임을 멈춘 후에도 '미래의 전망'을 담아 움직임에 가속이 붙음. 장단기 금리차 사이클 기준금리의 급격한 인상 : 단기금리가 먼저 영향을 받으면서 장단기 금리차 좁혀짐 기준금리 인상 중단 : 장기금리가 더 먼 시간지평을 반영하기 때문에 향후 내려갈 것을 반영해 먼저 떨어지기 시작 => 장단기 금리차 역전! 기준금리 인하 시작 : 단기금리가 장기금리보다 인하를 더 공격적으로 반영하면서 해소 장단기 금리차와 경기의 관계 연준의 기준금리 공격적 인하는 실물경기 둔화 가시화에 따른 것. 장단기 금리 '역전' 보다는 역전의 '해소'가 경기침체의 가까운 시그널임.