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[기업가치평가] 2장. 재무관리 핵심요약
Via longa기업가치평가 7판

[기업가치평가] 2장. 재무관리 핵심요약

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일모도원
2026.05.30조회수 42회
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일모도원
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Sol occidit, via longa restat

2장은 Lily's dresses라는 사업의 발전 및 운영, 상장이라는 예시를 따라 진행.


성장률 + ROIC의 조합을 찾는 것이 중요하다. (성장만으로 가치가 보장되지 않는다.)

  • 성장을 전제로 3가지의 경우,

  1. ROIC > WACC → 가치 창출

  2. ROIC = WACC → 가치 중립

  3. ROIC < WACC → 가치 훼손

1. 사업 초기

  • 경쟁사(Logan)은 Lily대비 막대한 투자로 인해 세후 이익성장률 우위
    → 그러나 이로 인한 ROIC, Cash Flow 모두 지속적으로 하락 (표의 실선)

  • 성장과 ROIC를 함께 고려해야 한다.

image.png

2. 새로운 발상 (사업 확장)

  • Lily의 신규 사업 확장에 따라 매출 + 영업이익은 증가, 반면 초기 ROIC와 현금 흐름은 감소 후 증가
    → 사업 확장 안할 경우 (점선)와 사업 확장하는 경우 (실선)

  • 이익의 증가 ≠ 가치의 증가

image.png

3. ROIC를 극대화해야 하는가?

ROIC를 높이기 위해 Lily 기준의 저수익 점포 (ROIC 14%)를 ...

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