현재의 상황에서 시장 참여자들이 단연 관심을 갖고 있는 문제는 트럼프의 '관세' 문제로 보인다.
크게 세 가지 경우의 수로 나눌 수 있다.
1) 타국과의 관세 협상이 원만하게 이루어져, 시장에서 관세 이슈를 무난하게 소화해내는 경우
2) 협상 결렬 및 강경한 관세 정책으로 가뜩이나 눌려있는 실물 경제에 타격을 주는 경우
3) 1번, 2번의 중간 격으로 각 국가마다 강경 및 온건한 관세 정책을 선택적으로 펼치는 경우
총 세 가지 경우의 수로 나누어 봤다.
1) 타국과의 관세 협상이 원활하게 이루어져, 시장에서 관세 이슈를 무난하게 소화해내는 경우
다소 어려운 부분이 있겠으나, 미국이 제시하는 요구 조건들을 타국에서 받아들이고 완만한 협상이 이루어져 시장이 생각하는 것보다 적은 충격만을 동반하는 미미한 관세 혹은 관세 부과 자체를 철회하는 경우에는 현재 단기적으로 눌려있는 자산 시장이 회복을 보일 수 있을 것으로 생각한다.
다만, 아직 실물 경제는 둔화 혹은 침체의 기로에 서 있는 것으로 판단되기에
트럼프가 주창하는 [감세, 규제 철폐 및 에너지 가격 하락] 정책들이 얼마나 빨리 실행되어 실물 경제에 펌프질을 해줄 수
있는지가 관건이다.
위 정책들은 한 가지 목표를 향해 달려나간다고 생각하는데,
[1] 감세 = 기업의 매출에 긍정적인 영향을 미치며 기업들의 투자를 촉진하여 일자리 창출의 효과를 만들어 낼 수 있다.
이는 실물 경제에 활력을 불어 넣을 수 있다.
[2] 규제 철폐 = 은행들이 svd 사태 이후 은행 규제로 인해 자본 대비 채권 매입에 규제를 받고 있었기에 이러한 규제가 풀린다면 시장에서 은행들의 국채 수요가 탄탄히 받쳐질 것이며 이는 장기 금리 하락에 기여한다.
[3] 에너지 가격 하락 = 에너지는 모든 산업에서 필수적 요소로서 에너지 가격이 떨어진다면 산업 전반에서 인플레 감소 효과가 발생할 수 있으며 이는 인플레로 인해 금리 인하를 주저하는 연준에게 '금리 인하' 라는 선택지를 만들어줄 수 있는 방법!!
기준 금리가 인하되면 자산 시장 뿐만 아니라 장기간 고금리 영향에서 눌려 있던 실물 경제가 회복되며 장기 금리 하락에도 기여할 것으로 보인다.
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