제너럴 밀스 DDM 모형 적용

Entegris Inc 의 주요 사업 1) 재료 솔루션(Material Solutions) “고순도 화학 재료와 엔지니어드 소재”를 제공하는 영역 CMP(화학기계적 연마) 및 Post‑CMP 클리닝 2) 고급 순도 솔루션(Advanced Purity Solutions) 공정 전주기에서 “오염원(파티클·금속·분자오염)을 차단·제어”해 결함률을 낮추고, 공정 창(Process Window)과 장비 가동률(Uptime)을 끌어올리는 영역 액체/가스 정제·여과, AMC 제어, POU 필터, 케미컬 분배 모듈, FOUP/레티클 포드 등은 리소그래피·증착·식각·세정·CMP 전 공정에 필수로 적용 Entegris Inc 의 주요 매출 제품 및 공정 이해 1.Filtration & Purification (액체·가스·공기) [2 = APS] 포토 공정 > https://www.youtube.com/watch?v=M2b2kpJRHmM&t=7s 반도체 제조를 위한 설계도를 그리기 위한 작업을 위해 마스크가 사용되는데, 마스크는 설계도로 생각하면 된다. 마스크를 새기기 위해서는 산화막 위에 감광액을 뿌려야하고 그 위에 마스크를 올려 노광 작업을 진행하여 회로를 새긴다. 필터를 통해 포토 공정에서 사용되는 현상액과 감광액 안에 있을 수 있는 이물질을 제거하는 용도 AMC(분자오염) 반도체 제조 공정에 부정적인 영향을 줄 수있는 공기 중 분자 오염 물질 (가스, 증기 및 화학 입자)을 제거하는 데 사용 장비 주변과 룸 천장 등에 설치된다. 레티클 포드 : 반도체 제조 공정에서 사용되는, 회로 패턴이 새겨진 마스크(레티클)를 보관하고 운반하는 용기를 말합니다. 쉽게 말해, 반도체 칩을 만드는 데 필요한 회로 도면을 담은 상자라고 할 수 있습니다.  FOUP : 반도체 웨이퍼를 보관하고 운반하는 데 사용되는 특수 컨테이너 CMP 공정 https://www.youtube.com/watch?v=zlcWRI6pKTQ > CMP 공정 참고 영상 https://news.skhynix.co.kr/cmp-pad-recycle/ > CMP 공정 참고 자료 CMP 공정반도체는 웨이퍼 위에 회로와 소자를 여러 겹으로 쌓는 공정이 반복되는데 이때 각 층을 평탄하게 만들기 위해 웨이퍼 표면을 갈아내고 물질을 제거해 평탄화하는 CMP 공정(화학적, 기계적 연마 작업)이 반드시...

낙관적 시나리오 낙관적인 시나리오를 토대로 현재 주가에 내제된 매출 성장률은 -2.65% 매출 성장률 -2.65% 이상만 유지한다면 현재 주가를 정당화할 수 있음 비관적 시나리오 비관적인 시나리오를 토대로 현재 주가에 내제된 매출 성장률은 5.15% 매출 성장률 5.15% 이상만 유지한다면 현재 주가를 정당화할 수 있음 ➡ 적어도 5.15% 이상의 매출 성장률만 보인다면 현재 주가는 정당화 된다. 애널리스트 전망치 24년도 기준 연평균 매출 성장률 (미래 회계연도 매출 추정치 평균 사용) 25년 : 12.3%...

레오성 님의 글을 읽고... ROIC와 ROE의 격차 ROE = 부채가 증가할수록 값이 커진다. 부채가 증가해서 커진 값을 오해해서 효율성이 높아진 것으로 착각할 여지가 있다. 순이익이 증가해서 커진 것인지 자본이 줄어들어 커진 것인지 구분해야 한다. ROE 🔼 / 재무 레버리지 비율 🔼 / ROIC 🔽 ROE 🔽 / 재무 레버리지 비율 🔽 / ROIC 🔼 ROIC > ROE란? ROIC > ROE 는 사업 관점에서는 사업 수익성은 우수하나 자본 활용도가 너무 낮다. ROIC > ROE 는 주주 관점에서는 자신의 돈이 회사에 묶여서 효율적으로 사용되고 있지 못한 상황 그렇다면, 무디스의 ROIC 와 ROE 추세는 어떨까? 한 해도 빠지지 않고 ROE 가 ROIC 보다 큰 것을 확인할 수 있다. 주주의 ...

적정주가(1) 매출액 시작점은 24년도 최근 매출 기준 과거 2020년도 코로나 시기 매출 부진 시 매출 성장률 -4.38% 참고하여 향후 2년간 매출 성장률 -5%로 가정 나머지 기간의 매출 증가율은 나이키의 10년간 매출 성장률 평균인 6% 산정 영업이익률도 2020년도 코로나 시기 7.25% 참고하여 향후 2년간 8% 산정 나머지 기간의 영업이익률은 나이키의 10년간 영업이익률 평균 12% 산정 적정주가 : 49달러 적정주가(2) FCFE/순이익 전환율을 바탕으로 산정한 적정주가 범위는 73 ~ 85 달러 할인율은 9% 산정 Reverse DCF 영구 성장률 2%, 할인율 9% 산정 24년 기준 잉여현금흐름 사용 현재 나이키 주가(61달러) 기준 내제된 잉여현금흐름 성장률은 1.5% 최근 10년간 나이키의 잉여현금흐름 성장률은 연평균 6% 만약 연평균 6%씩 성장한다고 가정하였을 때 확인할 수 있는 적정주가는 86달러 ➡️최종 적정주가 범위는 49 ~ 86달러로 확인할 수 있다. ➡️현재 주가 기준으로 업사이드는 41%, 다운사이드는 20% ➡️적정 손익비로 봤을 때 58달러 선에서부터 분할 매수 괜찮을 것 같다. 구체적인 수치들에 시나리오를 입히기 위해서 앞으로의 사업,...

현 상황 정리 최근 1달 가량 사이에 unh의 하락폭은 약 50% 다달할 정도로 엄청난 낙폭을 보여주고 있는 상황 미국 최대 의료보험사 유나이티드헬스 그룹 최고경영자 앤드류 위티가 갑작스럽게 사퇴하면서 주가가 급락했다. 2006년부터 2017년까지 유나이티드헬스를 이끌었던 전 CEO 스티븐 헴슬리가 복귀해 후임을 맡는다고 밝혔다. pbm 관련 트럼프의 정책으로 인한 약가협상 부문 수익성 악화 우려 최근 1분기 실적발표에서 eps 가이던스를 10% 이상 하향 조정하는 등 미래 수익성에 대한 불확실성 드러냄 법적 리스크로 인한 불확실성 / 다만, 최근 법무부에서 메디케어 관련 소송을 기각하는 등 진전이 이루어지고 있다. 투자 아이디어 최근 엄청난 주가 하락으로 인해 멀티플이 굉장히 낮아져 있는 상황 / 단순히 현 주가에서 25년 가이던스로 제시된 forward eps를 적용하였을 때 현재 밸류에이션은 12에도 못 미치고 있다. 현재 주가 기준 배당수익률은 2.64%로 최근 10년 내 본 적 없는 역대급 배당수익률이다. 녹색선이 배당수익률 CEO의 교체라던지 연간 실적 전망 중단 등은 물론 기업의 불확실성을 증폭시키는 부정적 뉴스인 것은 맞지만 기업의 펀더멘털에 직접적인 타격을 주는 뉴스는 아니었던 것 같다. 즉, 최근 증폭된 불확실성 등에 해당 소식이 겹치면서 주가 낙폭을 과도하게 키웠다고 생각한다. 가장 중요한 투자 아이디어라고 볼 수 있는데, pbm 약가 인하 관련 트럼프의 행정 명령이 최근 주가 낙폭을 키운 주요 원인이었다. 현재 unh의 매출 구조에서 옵텀rx(약국 케어 서비스)의 매출 비중은 30% 정도를 차지하고 있음 다만, 바이든 정부 시기에도 각종 규제로 인해 법원에서 위헌 소송으로 법안이 통과되지 못했던 사례가 있기에 트럼프의 행정명령이 통과되지 않을 가능성 또한 있는 상황 + unh의 매출에서 pbm 매출은 유의미한 비중을 차지하고 있으나 보험 등 다른 사업에도 다각화되어 있기 때문에 실질적인 매출 감소를 고려해서 주가 추정해볼 필요 있음 현재 unh 주가에 가장 큰 영향을 미치는 사건들은 첫째, 법무부 메디케어 관련 수십억 달러 소송 / 둘째, 약가 인하 행정명령 현재 가장 중요한 소송과 약가 인하를 기준으로 6가지 경우의 수를 만들 수 ...