1. 주식의 가장 강력한 속성

주식은 특이한 자산이다. 채권, 부동산, 금 등 다른 자산군에 비해 뛰어난 수익률을 보여준다. 그리고 투자 지평을 장기적으로 넓혔을 때 '변동성' 또한 낮아지는 자산입니다.

그리고 가장 강력한, 주식만이 갖고 있는 독특한 속성이 있습니다. 자산에서 나오는 이익을 재투자하여 새로운 성장을 만들어낼 수 있다는 특징입니다. 어떠한 자산도 스스로 창출한 현금흐름을 내부적으로 재투자하여 새로운 성장을 만들어내지는 못합니다.

그렇다면, 내부적으로 재투자하여 새로운 성장을 만들어내기 위해서는 어떤 요소가 뒷받침되어야 할까요?

주식은 '기업의 자기자본에 대한 소유권' 입니다. 회사는 주주로부터 돈을 받아서 열심히 일해서 번 돈을 주주에게 돌려줍니다. 이를 배당이라고 하죠. 회사가 돈을 벌어 배당을 하기도 하지만 어느 정도 회사 내에 번 돈을 유보하는 경우가 많습니다. 번 돈을 유보하는 이유는, 회사가 미래 성장을 위해 재투자하기 위해서입니다.

여기서 2가지 경우가 생깁니다. 첫 번째는 회사가 배당한 돈을 받은 투자자들은 그 돈을 어떻게 쓸까... 일단 받은 배당금으로 기존 주식을 다시 매수하려면 시장가로 매수해야만 합니다. 웬만큼 좋은 기업이라면 시장가가 장부가에 비해 높기에(PBR > 1) 투자자는 장부가에 비해 비싼 돈을 주고 주식을 매입해야 합니다.

두 번째는 회사가 배당을 하지 않고 내부에 유보하여 재투자하는 경우입니다. 주주 입장에서는 배당을 받았을 때처럼 ...