3회차_포토폴리오 관리의 기본-후편 / 4회차 : 팩터모델 전편 / 5회차: 팩터모델 후편

3회차

• 마코위츠 이론의 보완 (효율경계선)

  : 추정치에 대한 오차범위가 너무 커짐

  1) 효율 경계선 수많은 포토폴리오 다 필요? 유용? 이들을 더 추려내는 어떤 합리적 기반이 있는가 ?

  토빈의 분리 정리 : 투자 포토폴리오에서 무위험 자산 보유 이유를 설명함

  2) 수 많은 미래 수익률과 위험을 예측하는데 있어, 어떤 합리적이고 일관된 이론적 근거가 있는 방법이 있는가 ?

  CAPM (자본자산 가격 결정 모형) : 개별 주식 기대 수익률은 시장 움직임과의 상관관계만으로서 정해진다는 이론

  위험 수용력에 따라서

  1) 저위험 포토폴리오 구성보다도 (접점 + 무위험 자산 배분)이 같은 위험 대비 기대 수익률이 높다

  2) 고위험 포토폴리오 구성보다도 (그 위에 마진 대출을 받아서) 접점 포토폴리오가 같은 위험 대비 기대 수익률이 높다

  위험을 낮추려는 목적으로 저위험 자산들에만 투자한다면, 차라리 일부를 현금/예금으로 놓고

  나머지는 다양한 자산에 분배하는 것이 더 효과적일 수 있다는 관점

  " 기대수익률을 높이려는 목적으로 고위험 자산에만 투자한다면, 이는 대출을 받아 투자하는 것보다도

  더 위험하고 효율성이 떨어질 수 있다는 관점

4회차

무위험자산 포토폴리오 : 다른 위험자산들과 상관관계가 없어 상관계수는 0이다

포토폴리오 기대수익률은 무위험자산 포토폴리오로 인해서 간단하게 위험자산으로만 계산됨