스탠리 드러켄밀러

매크로투자자

1. 하향식(Top-down) 투자로 경제 분석 및 기회를 찾는 글로벌 매크로 투자자

2. 그는 투자의 위험성을 충분히 인식하고 있지만, 큰 이익을 얻기 위해 분산 투자보단 집중 투자를 선호함

투자 철학과 스타일

1. 거시경제에 기반한 하향식 투자 스타일

2. 개별 기업의 실적은 전체시장을 움직이지 못하며, 시장을 움직이는 것은 중앙은행과 유동성이다.

3. 그러나, 개별 기업분석을 간과하지 않는다. 실적에 기반한 기업분석이 중요하며, 과거에 수익을 창출한 요인이 아닌 앞으로 수익을 창출할 요인을 식별해야 한다.

4. 또한, 기술적 분석에 대해서도 긍정적 견해를 가지고 있음, 시장의 진입과 청산시점을 선택하기 위해 유동성 분석과 기술적 분석을 고려함.

투자 전략 해부

투자 전략 포인트 1: 거시경제 분석에서 출발하는 하향식(Top-down) 접근

1. 종목 탐색

   1. 경제에서 발생하는 시그널을 활용한 하향식 분석(주식,채권,외환 등)

   2. 주가는 6-12개월 정도 경제의 기초 체력을 앞서 반영하는 경향이 있다. 경제를 주도하는 산업을 찾고, 거시적 관점에서 분석을 시작한다. 주도산업이 상대적으로 크게 상승(하락)하고 있다면 그것이 시그널이다.(경기 수개월 선행 산업: 부동산 건축산업, 트럭 운송업/ 경기 후행 산업: 소매업)

   3. 1990년대의 시장 상황과 다르게 퀀트 헤지펀드, 초고빈도매매와 같은 알고리즘 트레이딩으로 현재 주가 움직임에 하향식 접근법이 잘 적용되지 않는다.

   4. 중앙은행의 시장 개입으로 채권 시장 신호의 유용성을 크게 악화시켰다. 하지만, 여전히 채권 시장의 변동성 상승은 부정적 경제 전망에 대한 중요한 신호이긴하다.

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