금요일 은 30% 폭락, 원인은 ETF?

출처: https://x.com/abcampbell/status/2017748786437632273

• 금요일의 은 30% 대폭락은 은의 수백년 역사 내에서도 길이 남을 일임.

• 금요일 폭락 이전 옵션 시장에서는 최악의 경우 3-시그마 움직임이 발생할 수 있을 거라고 반영되어 있었음.

• 실제론 6-시그마 움직임이 발생함. 확률적으로 극악의 일이 발생했다는 뜻.

• 최근 몇 년간 은의 실수요는 태양광 패널의 생산 증대로 인해 동반 상승했음.

• 동시에 Debasement Trade와 겹쳐 자본이 금, 은과 같은 원자재 시장으로도 투입됨.

• 실제 인도와 중국 시장 내에서는 생산자들이 은을 5 ~ 10% 이상의 프리미엄(미국 대비)을 주면서 매수를 했던 만큼, 수급간 밸런스가 무너진 모습을 최근에 보여줌.

이랬던 시장이, 어떻게 하루만에 30% 폭락했을까?

답은 레버리지임. 정확히 말하면 short vol이 주 범인. 숏 볼이 어떤식으로 금요일의 하락을 주도했는지는 세 가지로 볼 수 있음.

1. 일단 실버 옵션 딜러들의 포지션이 숏 감마 포지션임. 보통 투자자들이 콜 옵션을 ...