켄 피셔 Kenneth Lawrence Fisher와 Amazon

켄 피셔 Kenneth Lawrence Fisher

켄 피셔는 워런 버핏의 스승이자, 성장주 가치투자의 창시자로 알려진 아버지에게 영향을 받았지만 투자의 결은 아버지와 조금 달리합니다. 여러 저서와 인터뷰 등을 통해서 알 수 있듯이 그는 기업의 개별적 분석 뿐 아니라 거시경제, 산업구조와 패러다임 변화 등을 얘기하며 종합적인 전략을 구사하고 있음을 확인할 수 있습니다.

투자 전략

투자 전략 포인트 1 : 슈퍼 스톡을 찾는 첫 단추, 빼어난 회사에 생김 결함 찾기

위 사진에서 볼 수 있는 제품의 수명주기와 주가의 등락은 그다지 일치하지 않습니다. 투자자는 기업에 과도한 기대를 걸지만, 제품은 각 수명 주기마다 결함이 자연스럽게 나타나게 되며 기업이 이러한 결함을 통해 손해를 보는 것보다 주가는 실망감으로 인해서 훨씬 큰 낙폭으로 떨어지기 마련입니다. 하지만 슈퍼 컴퍼니(스톡)은 결함을 잠재적인 성장 기회로 승화하는 특징을 가집니다. 그리고 이 슈퍼컴퍼니의 특징은 다음과 같습니다.

성장 지향 : 슈퍼컴퍼니는 성장을 목표로 삼는 기업입니다. CEO와 조직 전반에 성장에 대한 열망이 있고, 문제가 생긴다면 이를 비용을 낮추는 잠재적인 기회로 인식해야 합니다. 정량적인 조건으로는 연간 평균 15% 이상의 성장을 이뤄야 한다고 언급합니다.

우수한 마케팅 : 슈퍼 컴퍼니는 효과적인 마케팅 전략을 갖추고 있어야 합니다. 그들은 자신의 제품이나 서비스를 고객에게 잘 알리고, 고객의 관심을 끌어야 합니다. 또한 시장의 변화를 빨리 감지해야 합니다.

경쟁 우위 : 슈퍼 컴퍼니는 적어도 하나의 제품군에서는 경쟁자들보다 우위를 점해야 합니다. 이는 높은 시장점유율, 특허율, 브랜드 인지도 등의 다양한 형태로 나타나게 되며, 매출총이익률(GPM)의 원천이 됩니다.

창조적인 인사관리 : 슈퍼 컴퍼니는 직원들에게 존중과 격려를 보내는 탁월한 인사 정책을 가지고 있어야 하며, 노사 관계는 양호하고 경영자들은 피고용자의 환경개선을 위해 노력해야 합니다.

완벽한 재무관리 : 슈퍼 컴퍼니는 효율적인 자금 운용과 투명한 재무 보고를 통해 재무 건전성을 유지하는 것은 기본이고, 급변하는 경쟁 상황에 맞춰 재무를 계속 개선해야 합니다.

투자 전략 포인트 2 : 슈퍼 스톡을 발견하는 정량적 평가

주가매출비율 (PSR)

PSR은 시가총액을 매출액으로 나눈 수치로 주가가 주당 매출액의 몇 배인지를 의미합니다. PSR을 도입한 근거는 다음과 같습니다.

1. 기업의 매출액만이 그 기업의 사업 규모를 측정하는 가장 직관적인 지표이다.

2. 미래 이익을 정확하게 예측하지 않고도 적절한 매수 ...