읽고쓰기(24/12/4)

11월 PMI

- 생산은 소폭 상승에 그쳤으나, 신규 수주와 신규 수출 수주가 모두 상승

- 소매 업체들은 소비 시즌에 재고를 털어내고 다시 채우는 과정을 반복

결국 '소비 시즌이 끝난 후에도' 재고 축적 사이클이 나타나는지가 중요

노무라 S&P 전망

옵션시장의 이해

투자자가 풋옵션을 구매하면 반대편에서는 풋옵션을 팔았다는 것. 이러한 거래의 상대방은 시장조성자(마켓메이커)

시장조성자는 원치않은 풋옵션 매도포지션이 됨. 주식 가격이 하락하면 큰 손해를 보게 된다는 뜻

이에 따라 시장조성자는 기초자산인 주식을 매도(공매도)하여 헤지를 함

즉 주식가격이 하락하면 풋옵션 매도 포지션으로 손해를 보지만, 기초자산인 주식을 매도해 이익을 보는 것

-> 이것을 델타 헤지라고 한다.

S&P 6000~6100 롱감마, 시장조정자 지수 오르면 팔고, 내리면 살것 -> 유지

S&P 6100 이상 숏감마, 시장조정자 지수 오르면 사고, 내리면 팔것 -> 6100 이상 갈 것

1. 옵션에서의 주요 개념

1.1 옵션의 기본 구조

콜옵션(Call Option): 특정 자산을 정해진 가격(행사가격)에 살 권리.

풋옵션(Put Option): 특정 자산을 정해진 가격에 팔 권리.

1.2 시장조성자(Market Maker)의 역할

투자자가 옵션을 매수하면, 시장조성자는 해당 옵션을 매도하는 포지션을 자동으로 가지게 됩니다.

반대로, 투자자가 옵션을 매도하면, 시장조성자는 옵션을 매수하는 포지션을 갖습니다.

2. 델타(Δ): 옵션 가격의 민감도

델타는 기초자산 가격 변화에 따라 옵션 가격이 얼마나 변하는지를 나타내는 값입니다.

콜옵션: 델타는 양수 (+), 기초자산 가격이 오르면 콜옵션의 가치가 증가.

풋옵션: 델타는 음수 (-), 기초자산 가격이 오르면 풋옵션의 가치가 감소.

시장조성자의 델타 헤지

시장조성자는 델타 중립을 유지하기 위해 기초자산을 매매합니다.

콜옵션 매도 시: 기초자산 가격 상승으로 손실을 피하기 위해 기초자산을 매수.

풋옵션 매도 시: 기초자산 가격 하락으로 손실을 피하기 위해 기초자산을 매도.

3. 감마(Γ): 델타의 변화율

감마는 델타가 기초자산 가격 변동에 얼마나 민감한지를 나타냅니다.

감마가 크면, 기초자산 가격이 변할 때 델타도 빠르게 변합니다.

롱 감마(Long Gamma)

시장조성자가 옵션 매수 포지션에 있다면, 감마가 양수(롱 ...